需求清淡,价格平稳.PDFVIP

证券研究报告|生物医药 分析师:宋颖 执业证书编号：S0270511060002 需求清淡，价格平稳 电话：021 邮箱：songying@ ——化学原料药行业5 月投资报告 发布日期：2012 年5 月9 日 分析报告 同步大市 （维持） 盈利预测和投资评级 行业核心观点： 股票简称 11EPS 11PE 12E 评级 原料药的需求具有较强的季节性周期，同时受库存的影响， 浙江医药 2.56 9.35 2.77 增持 而对产品的价格造成较大的波动性。四月以来国内维生素市场行 新和成 1.87 11.79 1.94 买入 情清淡，成交积极性偏弱，部分维生素产品价格出现提价，虽然 金达威 1.98 19.46 2.37 增持 没有成交量配合，但企业提价意愿显现。总体来看，在目前畜禽 西南合成 0.29 28.83 0.38 增持 饲料消费欠佳以及抗生素市场缺乏利好消息支撑的情况下，预计 华北制药 0.29 25.83 0.25 观望 五月份市场难见明显好转，仍将处于弱势格局。 仙琚制药 0.39 31.84 0.52 增持 健康元 0.72 9.18 0.89 增持 投资要点：  4 月份维生素市场清淡，价格弱势平稳：2012 年4 月我们跟踪 的9 种主要维生素价格总体相对稳定，其中，VB2、VK3 小幅 上涨， VB1、VE 和VD3 小幅下滑，其余VA、VC、VB5 品种维 持不变。VA 价格强势反弹后，需求一般，价格保持135-140 化学原料药行业相对沪深300 指数表现 元/kg；VE 价格小幅下滑，需求清淡，国内产商报价112 元/kg； VB2 大幅提高报价至180 元/kg，但需求不高；VC 维持低位26 元/kg；泛酸钙也处于弱势稳定格局，报价58 元/kg；VK3 价 格理性回落后企稳并小幅上扬，报价97.5 元/kg。预计5 月份 市场需求难见明显好转，仍以弱势格局为主。  抗生素价格持续下滑：国内阿奇霉素产业价格联盟将价格上 调。中间体硫氰酸红霉素市场稳定之后，部分大环内酯类原料 药价格具备了平稳上浮的基础。 3 月我们跟踪的5 种主要抗 生素中间体价格疲软：其中，青霉素工业盐、6-APA 在价格底 部小幅反弹；7-ACA 价格有止跌企稳趋势；7-ADCA 和GCLE 保 报告数据截止日期：2012 年5 月4 日 持平稳。总体来看，价格虽有反弹基础，但较为乏力，5 月份 延续4 月的行情，提价难度较大。  投资建议：维生素在消化去库存的同时，5 月市场需求未见明 研究助理：唐坚