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货币市场基准利率实证探究[摘要]利率市场化是市场经济发展的必然要求，是我国利率管理体制改革的既定目标。上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)的推出是央行培育货币市场基准利率的尝试。对SHIBOR推出后的市场运行情况进行分析，并采用相关性检验、单位根检验、协整检验、Granger因果分析等方法对SHIBOR作为基准利率的进行实证研究，文章认为SHlBOR目前在货币市场中的基础性地位日益凸显，已初步具备作为货币市场基准利率的条件。 [关键词]货币市场；基准利率；利率市场化；同业拆借利率 [中图分类号]F830.9　[文献标识码]A　[文章编号]1008―2670(2010)02―0019―04 一、引言 利率市场化是市场经济发展的必然要求，是我国利率管理体制改革的既定目标。基准利率的确定是利率市场化的核心内容。上海银行间同业拆借利率(shanghai Interbank offered Rate，简称SHIBOR，下同)2007年1月4日正式运行，SHIBOR的推出是央行培育货币市场基准利率的尝试，为央行货币政策调控从数量型转向价格型创造了条件。SHIBOR的生成是建立在市场化基础之上的，从SHIBOR的构成来看，它由货币市场上交易相对活跃、信息披露比较充分的银行间拆借利率构成，而这种拆借利率的形成机制又基本上是由资金供求双方在市场上通过竞价来决定，属于市场化程