国外资本结构理论在公司财务决策中_略_用_国外资本结构理论调查研究述评_刘薇.pdfVIP

财务会计 《财政研究》 年第 期 ● 2012 11 国外资本结构理论在公司财务决策中的应用 ———国外资本结构理论调查研究述评 刘 薇 李桂萍 内容提要现代资本结构理论在公司财务决策实践中的应用一直受到西方学界的广泛关注 研究 ， : 者对近半个世纪的公司财务决策应用的资本结构理论展开研究 本文系统梳理了 年来国外资 。 40 本结构调查的研究成果 发现静态权衡 优序融资 代理成本和信号资本结构理论与国外公司财 ， 、 、 务决策实践的关系是微弱的 米勒提出的中性突变理论是适用的 进而为我国公司资本结构理论 ， ， 与实践的研究提供借鉴和启示。 关键词 资本结构财务决策调查研究 : 定因素 提出了权衡理论 融资优序 和 为解释公司间的 ， 、 Ega Bates(1975) 一 引 言 理论 代理成本理论 信号传递理论 财务结构规范 决定因素以及差异 、 、 、 、 ① 和中性突变理论 等资本结构理论 原因 调查了 年法国 日 。 ， 1966~1970 、 现代资本结构理论是以 理 以上五种资本结构理论是否在公司 本 荷兰 挪威和美国的资本结构政 MM 、 、 论为中心发展起来的 年美国 财务决策实践中得到应用 公司能 策 他们采取面谈的方式对 家制 。 1958 ， 。 87 学者莫迪利亚尼和米勒 否通过改变资本结构来增加公司价 造公司的经理做了访问 访谈内容 (Modigliani 。 和 在 美国经济评论 值 得到了西方学界的广泛关注 研 为被调查者在 年间的公 Miller ，1958) 《 》 ，