初探大额交易私募.pdfVIP

圈勰，州 corn 责任编辑：赵迪E-mail：zhaodi@gsdtfx 初探大额交易私募 ●仇晓慧 富可敌国一书中，提到了一个擅长大额交易的对冲 另外，他同时觉得，这个规模在大宗交易上套利颇为理想。 基金经理——斯坦哈特·范·博考维奇。他的盈利模式很简 岳志斌本人也算是温州人的另类，他92年大学毕业 单，只要坐在交易室里，当高盛与奥本爱默打电话向他提 后进入银行，93年就开始做股票，98年进入证券行业，先 供大额股票时，只要有足够的折扣，他就照单全收。虽然在 后在大鹏证券、广发证券等券商呆了一段时间，在他看来， 1960年代，美国投资公司的交易室只是个支持性的后台， 做股票，重要的不是买，功夫都在“卖“上。他的证券资历， 对很多杰出的分析师与投资经理来说，派发交易单是个相 让他不管在渠道上还是技术上，都具备了“卖”的特长，用 当乏味的事。然而，找到有胆量大量买入的买家，就是斯坦 他自己的话来说，就是“有一套交易系统”。所以看到2008 哈特公司的盈利点。他就通过增加大额股票的流动性赚取 年这个机会时，选择靠“卖”赚钱，也算是水到渠成。“我觉 了很不错的收益，尤其在战后萧条期弥足珍贵。用他的话 得其实我就是在做涨停板，只是涨停板是敢死队自己用资 来说，就是“交易从20世纪五六十年代的一件机械、无关 金量把那个涨停造出来，在第二天惯性上涨的时候赚取几 紧要的事变成了八十年代一项具有重要意义的功能”。 个点利润后全部抛出‘，而我们在大宗平台上的交易价，就 在2011年刚刚过去的低迷市场中，国内也有个阳光 相当于涨停板的收盘价，我们第二天再快速卖掉，但我们 私募，用这种策略获取了理想回报，他们就是全年的以收 不需要像他们那么主动，省了一个悬念。” 益率14．18茗获得亚军的“思考一号”。他们利用大宗交易 不过，这类大宗交易平台的套利风格说起来容易，其 平台，批量买入折扣的股票，然后用极快的速度将其卖出， 实也有不少技术含量。岳志斌他们在做每笔大宗交易 从而锁定稳定收益。 时，看到3个月提前公告后，有选择性地对投资标的进行 他们的核心人物叫做岳志斌，他也是“思考～号”投资 选择，然后跑到上市公司与管理层接触，确定好双方的协 顾问——瑞安思考投资管理有限公司的总经理。我与他交 议折扣价格。其次，他们在交易时，也会考虑到市场的活 换名片的时候，发现他们公司在温州，而他自己也是个地 跃度。比如他们的交易量决不会超过那只股票10日的 道的温州人。我很好奇，问他怎么会想到做这类产品。他 实际交易量，他们不做均价减持，基本利润都能锁定在 说，他从来不知道美国什么人做这个风格，他的思路就像 1茗以上，最高可以达到14鬈。交易时间基本是两天，第一 温州人做批发生意，在这个地方拿到个批发价，在另一个 天打折买进，第二天卖出。他们对大宗平台上公司参与 地方用高一点的价格卖掉。2008年时，“大小非”解禁进入 比例是3％N5％。 高峰时期，这些股票大多都会通过大宗交易平台兑现利 他们有个比较新鲜的思路是“净值管理”。他们的投资 润，所以，他们就利用这个机会赚点块钱，这就是他们“主 组合中也有一些股票仓位，但比例很低，比如他们的净值 动出击、套利减仓”的风格。 在1．1元以内的时候，自主股票的仓位在20％以下，当净 据我了解，专门做这个风格的私募在国内大约有4、5 值达到1．2元以上时，股票仓位可以提升到30％，达到1．3 家，也有一些私募是作为一个配套产品。然而，岳志斌的 以上时，他们才会考虑放大自主股票选择的比例到40％。 “思考一号”是专门做这类风格的最先阳光化的私募产品。 如果股票没有给净值带来太大帮助，他们就会马上清仓股 据