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金融创新道路及前景(上)“经济学家茶座”是本刊推出的一个全新栏目,宗旨是以栏目为“茶座”,邀请国内外经济学家到本“茶座”,纵论当前经济热点,横向交流学术观点,使栏目成为经济学家思想交锋的阵地、展示观点的舞台。 7月6日,由中国人民大学汉青经济金融高级研究院、上海交通大学上海高级金融学院、梁晶工作室共同举办的“金融创新的道路与前景――探寻中国金融市场发展的逻辑”高端论坛在京召开。本次论坛,邀请到了10位国内外著名金融学家,回顾金融创新史、关注当下金融热点、展望中国未来金融市场发展的前景。尤其是对金融创新,做了很深入的探讨,对我国金融业的未来发展,具有很大的指导意义。现将论坛部分精彩内容分两期编发于此,作为“经济学家茶座”的开篇。 本期内容: 美国著名金融学家威廉N?戈兹曼和K?哥特?罗文霍斯特带来前瞻性、思辨性的主题演讲“金融学起源:东西方金融创新的早期历史”和“资产证券化的起源”。同时,威廉N?戈兹曼、王江、陈志武、许小年、黄明等嘉宾就金融创新的起源和发展、中国金融创新的现状与蓝图、如何推动金融创新等金融创新理论问题展开了思想碰撞。 主持人:王江 演讲专家:威廉N?戈兹曼K?哥特?罗文霍斯特陈志武许小年黄明 专家介绍: 王江:上海交通大学上海高级金融学院教授。美国麻省理工学院斯隆管理学院瑞穗金融集团讲席教授,并兼任美国国家经济研究院研究员、美国金融学会理事、纳斯达克股票市场股份有限公司经济顾问委员会委员、纽约联邦储备银行金融顾问委员会委员。Quantitative Finance 杂志主编、Journal of Financial Markets 杂志副主编等职务。其主要研究领域涉及证券市场模型、证券市场微结构、资产定价理论、投资管理、风险管理和国际金融、金融创新和金融工程等。 威廉N?戈兹曼:现任耶鲁大学金融学教授、耶鲁大学管理学院国际金融中心主任。曾担任哥伦比亚商学院金融学教授、Museum of Western Art主任等职务。其学术论文多发表于世界顶尖金融刊物上,其中包括Journal of Portfolio Management、Journal of Business、Journal of Finance等。戈兹曼教授教授在金融投资管理、金融创新等领域的研究都有杰出贡献。 K文霍斯特:现为耶鲁大学管理学院金融学教授,并担任国际金融研究中心副主任,同时也是国际金融和资产定价研究方面享有盛誉的专家。主要研究方向:商业周期理论,在发达国家和新兴股票市场间投资的风险与回报的实证研究,以及投资组合的选择。 许小年:现任中欧国际工商学院经济学和金融学教授,曾任职美林证券亚太高级经济学家,世界银行顾问。曾获中国经济学界最高奖“孙冶方经济科学奖”。主要研究方向:宏观经济学、金融学、金融机构与金融市场,过渡经济以及中国经济改革。 陈志武:现任美国耶鲁大学管理学院金融学终身教授、清华大学经济管理学院特聘教授。主要研究方向:市场监管、资本市场、证券投资管理、公司治理、公司财务与组织战略、股票定价等问题。 黄明:美国康奈尔大学金融学教授,曾任教于斯坦福和芝加哥大学商学院。American Economics Review副主编 ,Journal of Economic Theory编委。主要研究方向:行为金融学、资产定价、外汇汇率与信用品质、共同基金规模与业绩、公司财务扩展与信用风险之关系、内幕交易与投资者关系等。 主题:金融创新的道路与前景 ――探寻中国金融市场发展的逻辑 时间:2010年7月6日 地点:中国人民大学逸夫第一报告厅 王江:金融危机对于全球的金融体系产生了巨大的冲击,在新的全球秩序重建过程当中,现有金融体系的理念、框架、规则、运行模式和业务范围都值得我们进一步深入的思考。在探讨这次金融危机根源的过程当中,金融创新,尤其是华尔街繁多的金融产品在这次危机当中所产生的作用引起了大家普遍的关注。 巴非特曾经把金融衍生产品这一项新的金融创新比喻作金融业大规模杀伤武器。这次金融危机的发生是不是这个武器的爆发?或者是还有更深层的原因?其实金融科学和金融技术就像其它技术一样,其合理使用都会为人类的福利带来极大的好处,不合理使用可能也会为我们带来损失和灾难。所以对这个问题做更深入进一步的探讨,对我们金融系统的发展和改善都会有非常重要的意义。 话题一:金融创新的发展历史和未来 威廉N?戈兹曼:在金融历史发展过程中以下几个主题是永恒的: 第一个主题是时间。任何金融离不开时间,从“时间”这个维度上看,金融从本质上讲是价值在时间上的转移。我们提供贷款,我们在未来拿回来本金和利息,其实就是一个时间维度上价值的交换。价值在