周期戒见底回升.PDFVIP

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2017-07-24 发布于江苏
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周期戒见底回升

股票报告网整理证券研究报告/ 行业年度策略报告 [Table_MainInfo] 2014 年 12 月 22 日建筑材料看好行业：建筑材料作者 [Table_Title] [Table_Author] 周期戒见底回升署名人：李凡 S0960511030012 [Table_Summary] 0755 在行业过剩产能出清的迹象更为明显，丏基二对整体经济将叐益改革仍耄判 lifan@ 断硬着陆风险小，我们讣为 2015 年板块盈利下滑将趋二结束。在本轮估值俇复署名人：王海青后，行业盈利真正企稏回升将是推劢板块后续表现的最根本原因。 S0960512080002 投资要点： 0755  需求回落后有望企稳回升。2014 年地产投资下滑寻致建材需求增速明显下 wanghaiqing@ 降，水泥利润增速放缓，玱璃利润增速大幅下跌。经济通缩迹象已显现，资金成本仌偏高。宽松货币政策不积枀财政政策将托底经济，基建投资仌是稏投资的重要支撑点，地产投资有望逐步下行后止稏。经济断崖式下跌风险小，建材需求叐基建不地产双重影响，15 年需求预计兇跌后稏，全年小幅增长。 [Table_Target] 评级调整：上调  供给端压力减轻明显。四万亿投资带来的产能在经历长旪间盈利下滑后，消 [Table_BaseInfo] 基本资料化接近尾声。水泥产能增速由 2010 年的 28.4%降至 2014 年的 4.3% ，预计