20090420 憧憬有色再回牛市是海市蜃楼.pdfVIP

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行业月报告有色金属 [2009.04.20] 子行业评级铜卖出憧憬有色再回牛市是“海市蜃楼” 铝卖出铅锌卖出小金属卖出靳海明公司评级（部分） 86-10 云南铜业卖出铜陵有色卖出 Jinhaiming58@ 中国铝业卖出有色金属大牛市周期已经结束关铝股份卖出锌业股份卖出核心观点：流动性及中国收储推动的反弹行情不可持续西部矿业卖出给予有色铜、铝、铅锌、小金属“卖出”评级株冶集团卖出宏达股份卖出投资要点：包钢稀土卖出锡业股份卖出有色金属大牛市周期已经结束 ST 有色卖出 …… 无论从价格变化以及从矿业开发角度看，有色金属周期一般为 10 年。始于 2004 年的有色金属上升周期，在 2007-2008 年间演绎了疯狂，主要产品价格涨幅都在 5 倍以上。从有色金属周期上看，应该属于 1998-2008 年有色金属周期中最后的疯狂阶段。特征是行业内所有企业都获得暴利，资金疯狂入场，矿权拍卖价格飙升。随着全球金融危机的爆发，需求降低，价格快速下跌导致泡沫破裂，行业重回基本面，从而进入另一个周期。以流动性过剩及中国收储为主线推动的反弹行情不可持续 2008 年年底开始，有色金属价格开始触底回升，进入 3 月份以后，快速反弹，目前较低点涨幅铜达到75%、铅达到83%