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五色土孙敦浩净收益率5%理论 　? 每当遇到难题，中国人的智慧就是去看历史。从过去的一百年来看，确实存在一种简单而有效的投资理财产品，它不需要复杂的技巧，只需要理性和坚持。几年前，荷兰银行和世界伦敦商学院出的一本小册子，书名叫《投资收益百年史》，写书的两个教授，叫Elroy Dimson 和 Paul Marsh，他们自称“金融考古”，从尘封的报纸和古老的记录中，重新建立自己的数据库。 　 不要借钱给政府和银行 　　投资理财的头号天敌是通货膨胀，政府利用它的刀剑枪炮作后盾，用廉价的纸张油墨印刷货币，把老百姓口袋里的真金白银、真货实物抢走。如果你把钞票埋在后院的树下，那肯定是20世纪最大的输家，因为根本无法对抗通货膨胀。简单地算笔账，假如你有1万元，假如通货膨胀率是5%，20年以后，其购买力只剩下 3584元，损失了64% 。 　　如果把钱存在银行收利息，相当于把钱借给银行，这比埋在后院树下略强一点。 　　以20世纪国运还算不错的英国为例。荷兰银行/伦敦商学院（ABN AMRO/LBS）长期债券指数，这个指数基本可代表英国长期国债。如果你在1900年初，以1万英镑投资于这个指数，到了2000年，它将变成188万英镑，就是5.4%的年均增长率。听起来还不错，可是，如果考虑到通货膨胀，就远不是这么回事了。在20世纪的100年里，英国的零售物价年均增长率是4.1%，用这个物价涨幅去减国债收益，100年里的英国长期国债年均收益率，实际净收益仅仅是每年1.3%。 　　股票的理论复利 　　20世纪，人类经历了两次世界大战，尝试了各种社会制度的试验，造成数以亿计人口的非正常死亡，体验了眩目的繁荣和恐怖的萧条。在这100年里经历了最好的和最坏的时代，风暴过去之后，我们发现，最“安全”的国债，其实是最可怕的陷阱；而“高风险”的股票，居然是最好的避难所。假设你在1900年初，将1万英镑投资于英国的整体股票（仍然以荷兰银行/伦敦商学院指数为标的），100年后它将变成1.6946亿英镑，折合年递增率10.2%。 10.2% 只是一个理论数据，事实上没有人能够真正实现，因为股票具有不确定性。扣除通胀率4.1%，净收益率6.1%，也只是理论值，几乎无法实现。 　 房地产是否比股票更牢靠呢？ 美国的房地产，曾经在100年的时间里原地踏步，而那段时间美国经济同样是在迅速发展。中国的房地产在该书中没有提及，五色土孙敦浩研究认为，中国房地产商品化的13年来，平均年增值率达到8%以上 。 黄金？你把财富变成黄金藏起来，退出创造增量财富的公司，不冒这个风险，怎么能够奢望分享社会的增量财富呢。1980年，850美元可以买1盎司黄金，当时可以换一股道琼斯指数（当时道指不到900点）。2006年，道指是12000多点，黄金还是600美元/盎司，黄金相对于道指贬值了20倍。最“安全”的黄金，长期来看却最不安全。 ? 五色土收益率10%以上，净收益率不低于5%，和银行一样安全 ??? 五色土孙敦浩“平均收益率10%”定律认为，任何天才只要作出判断的次数足够多，一定会向平均数回归。哪怕是巴菲特，他已经一再地突破这个“ 回归平均数”的定律。是因为他现在仅仅做了五十年，如果再给他五十年，也难免要向平均数回归，投资收益率将围绕一个平均数10%波动。 ??? 孙敦浩提出了投资理财净收益率5%理论：孙敦浩认为平均收益率10%水平线，对应的通货膨胀率的水平线应该是5%，对应的净收益率水平线应该也是5%。例如，中国1978年至2011年，33年间平均通货膨胀率5.5%。 英美两国1950年至2000年，50年间平均通胀率分别为6.2%和4% 。