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如何建立中国对冲基金指数体系 - cfa arx.pdf 9页

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如何建立中国对冲基金指数体系 - cfa arx
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如何建立中国对冲基金指数体系 作者 : 郭涛 总编辑, CFA 协会上海高级顾问,对冲 关注这些指数?美国三大证券交易所共有上万家上市公 基金人才协会执行秘书长,贝塔基金(Beta Fund) 司超过 20 亿只股票,市场需要一些价格指数用以反映 创始人,Alpha 智库创始人 整个股票市场或者各个行业的总体价格水平及其变动情 况的指标。 例如标准普尔作为金融投资界的公认标准,截止日 对冲基金行业指数的意义 前共涉及 1.5 万亿美元投资资产,提供被广泛认可的信用 评级、独立分析研究、投资咨询等服务。标准普尔 500 指 什么是股票指数?从统计学的角度来看,它是反映 数是记录美国 500 家上市公司的一个股票指数 , 覆盖美国 股票市场总体价格或某类股票价格变动和走势的指标。由 主要交易所上市的公司,具有采样面广、代表性强、精确 于股票价格起伏无常、多种股票价格变化不一,投资者需 度高、连续性好等特点,被普遍认为是一种理想的股票指 要花费大量的人力物力进行逐一了解。 数期货合约的标的。再如纳斯达克综合指数是反映纳斯达 行业指数既是衡量整个市场交易波动幅度和景气状 克证券市场行情变化的股票价格平均指数,纳斯达克的上 况的综合指标,也是投资者做出决策的重要依据;同时, 市公司涵盖所有新技术行业,包括软件和计算机、电信、 新闻界、金融业乃至政界领导人等也以此为参考指标,来 生物技术、零售和批发贸易等,主要由美国的数百家发展 观察、预测社会政治、经济发展形势。 最快的先进技术、电信和生物公司组成,包括微软、英特 提到美国股指,大家都会毫不犹豫地想到道琼斯指 尔、美国在线、雅虎这些家喻户晓的高科技公司,因而成 数(DJI)、标准普尔 500 指数(S&P 500)、纳斯达克 为美国“新经济”的代名词。 指数(NASDAQ),为什么它们会成为世界上最有影响、 近几年在中国,对冲基金、私募机构如雨后春笋般 使用最广的股价指数?为什么全世界各国的投资者都在 的崛起;尤其是在今年这几波次市场剧烈波动之后,对冲 3 基金充分体现了自身的优势,在市场上独占鳌头。据统计, 目前市场上最流行且认同度最高的指数,通常按照 目前国内有上千家私募机构发行了上万只对冲基金的产 市值和流动性进行选股。在透明化的指数选样标准下,股 品,要如何衡量这些产品的表现?投资者要如何挑选优异 票进出指数样本股票组合实际上是市场综合力量推动的结 的(组合)基金产品?又如何比较各个私募机构的策略差 果,是“无形的手”在发挥作用。从这种意义上讲,选择 异?指数! - 我们需要一些像标准普尔 500(S&P 500) 市值覆盖率高的指数进行投资,其核心理念就是以被动方 那样可以体现美国投资组合基准的指数作为中国对冲基金 式分享市场收益(beta)并承担市场风险。 的标杆,我们需要这样一些指数来准确衡量市场的趋势和 作为私募行业表现的参照标准,对冲基金人才协会 各个基金产品的收益,我们需要这样一些指数来给予国内 推出行业基准指数,以 2014 年 1 月份这个基期的行业 外客户权威的投资咨询、投资收益分析以及指数化投资(如 主流对冲基金净值作为 100,用以后各时期的净值和基 套期保值、投资组合 FOF 等)。 期价格比较,计

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