金融综合化经营生态环境法律机制探究.docVIP

金融综合化经营生态环境法律机制探究摘 要：金融综合化经营深刻改变着金融业的生态环境，亦由此滋生新的金融风险，使得金融生态的动态平衡系统失序。金融综合化经营和谐生态环境的基础与核心是法律机制的构建，以及构建后的法律对金融综合化经营生态环境的有效性及适应性。中国金融综合化经营和谐生态环境法治框架的构建，涵括具体金融法律制度的构建，金融法律制度变迁背后的路径依赖与约束条件，以及中国的正式金融法律、可选择的制度安排与非正式规则的兼容。 关键词：金融生态；金融综合化经营；法律机制 中图分类号：DF438文献标识码：A? 金融生态作为对金融的一种拟生化概括，涵括了金融运行的一系列环境要素，包括宏观经济环境、法律环境、信用环境、市场环境等 [注：金融生态，是指金融与其环境之间相互关系的总和，是各种金融组织为了生存和发展，与其生存环境之间及内部金融组织相互之间在长期的密切联系和相互作用过程中，通过分工、合作所形成的具有一定结构特征、执行一定功能作用的动态平衡系统。参见徐诺金：“论我国的金融生态问题”，载于《金融研究》2005年第2期。]。在金融生态的诸要素中，法律制度是最核心和最基础的金融生态环境构成要素，影响着金融交易主体对利益和风险的分配路径的选择。? 金融综合化经营作为银行业、证券业、保险业、信托业等金融业之间实行跨业经营的一种金融制度或经营模式，是金融全球一体化和金融自由化趋势的要求，深刻改变着金融业的生态环境，亦由此滋生新的金融风险，使得金融生态的动态平衡系统失序。? 金融综合化经营和谐生态环境的基础与核心是法律机制的构建，以及构建后的法律对金融综合化经营生态环境的有效性及适应性。? 一、法律影响金融生态的不同视角解读 视角一：新制度经济学? 新制度经济学以制度作为其研究对象的经济理论，以交易成本为核心范畴，分析和研究制度性质、制度存在的必要性以及合理制度的标志。根据制度经济学的研究成果，法律制度直接影响金融生态。首先，法律制度是金融生态的基础与核心环境；其次，法律制度决定金融活动的交易费用；第三，法律制度的良性与否会明显改变金融主体的预期。? 视角二：法律经济学? 法律经济学以个人理性作为其研究方法基础，以经济学的效率作为核心概念，以成本――收益及收益最大化方法作为基本衡量标准，认为所有法律活动，包括一切立法和司法以及整个法律制度事实上发挥着分配稀缺资源的作用。法律经济学强调法律制度的“效益”，即法律规则的制定和执行都要以资源的有效配置和利用，即效率最大化为目的。根据法律经济学的研究成果，首先，法律制度是制约或改善金融生态的基础及核心要素，在金融生态体系中，法律环境对金融生态主体的行为及运行情况具有至关重要的影响；其次，法律制度的存在之所以必要，关键在于它能节约金融交易成本。不同的法律制度下，交易成本的高低不同；第三，法律应该明确界定和维护金融主体的权利，使社会资源配置达到最优点；第四，法律制度环境直接界定了金融主体的可能收益和成本，从而决定了金融主体作出各种行为的可能性。? 视角三：法与金融学? 法与金融学是法律经济学在金融学领域的运用和发展，属于法律经济学研究的前沿分支领域。它应用金融经济学方法分析和探究法律和金融的关系、法律制度对金融体系的形成、金融体系配置资源的效率的影响[注：法律金融学在金融法律制度领域已经取得的成就可以分成两个层面：一是宏观法律金融学，即研究法律和金融的关系、法律起源、法律移植与金融发展、法系与金融发展、司法效率与金融发展，投资者保护、债权保护与金融发展等问题；二是微观法律金融学，即研究法律与企业融资成本，法律体制的质量与企业所有权和企业规模，投资者保护与企业公司治理、公司价值等问题。参见曾康霖，余保福：“法律与金融发展”，载于《经济学动态》，2005年第6期。]。? 法与金融学的研究认为，不同的法律体系对投资者的保护程度不同导致了金融体系的发展和金融结构的特征存在差异。这一代表性研究的共同分析逻辑在于：一国金融结构与金融体系的形成事实上受到该国法律体系的制约。法律的完善程度决定了金融主体的权利保护，决定了金融体制的差异。研究指出，评价一国金融环境与金融法律的相关性，仅研究正式法律条文是不够的，应关注正式法律和非正式规则之间的相互影响[注：最早提出法律制度对金融发展有重要影响的是La Porla，Lopez-de-Silanes，Shleifer和Vishny(简称LLSV)。LLSV以投资者保护、法律起源与金融的关系为研究出发点，对49个国家样本进行研究，分析了在不同法律体系下这些指标与公司治理和企业融资结构之间的关系。研究显示，国家间金融结构的差别在某种程度上可以归结为法律模式的不同，正是国家的法律体系，形成了金融模