金斗 1 号量化对冲系统.PDFVIP

量化对冲研究系列 “金斗1号”量化对冲系统 商品对冲专题 摘要： 作者姓名：袁周波 投资咨询从业证书号：Z0011847 （1）我们通过对商品动量反转策略进行了分 电话：023 析，发现之所以效果不理想的原因主要包括相 邮箱：yuanzhoubo@ 对强弱条件下的潜在亏损、观察期强弱区间过 于宽泛下的精确度低、缺乏对冲机制等，因而 地址：重庆市渝中区邹容广场A座14楼 我们针对上述几个主要问题做出了相应改进。 网址： （2）在走强参数pq 与走弱参数pr 均为0.5 时，资金的多少对策略的影响较为显著。从运 行情况来看，参数m=60，n=30 时，该策略的 夏普比率普遍较高，且从最优结果来看， cszj=100000 时，策略表现相对最优。 （3）在走强参数pq 与走弱参数pr均为0.618 时，总的来看，资金的多寡对策略的影响不太 明显，且从收益评价指标来看，在该pq 和pr 参数下，策略整体表现较好（大多数策略都有 盈利）。从运行情况来看，参数m=20，n=10 时，该策略的夏普比率普遍较高，且从最优结 果来看，cszj=1000000 时，策略表现相对最优， 最近相关报告： 此外，m=60，n=10 或20 时，策略表现亦较 好。 《商品动量反转策略》 /article_show_10276 .html （4）在走强参数pq 与走弱参数pr 均为0.75 时，总的来看，资金多寡对策略的影响相对较 小，且开仓机会开始减少，尽管如此，但在可 开仓的情况下其收益却并未出现显著地提高，。 从运行情况来看，参数m=60，n=30 时，该策 略的夏普比率相对较高，且从最优结果来看， cszj=500000 或1000000 时，策略表现相对较 优。 （5）参数pq 和pr 越大，资金对策略的影响 越小，且并不是pq 和pr 参数越大策略越好， 我们发现在pq 和pr 在0.62 附近，策略的胜 势较为明显，最后，参数m=60 时的策略可能 相对较好，此外是m=20 的时候，当然总有一 个东北方向的策略适合投资者。 请参阅最后一页重要声明 量化对冲研究系列 一、商品动量反转策略的反思 我们曾经在2017 年6 月12 日发表了 《商品动量反转策略》，对商品资产池品种的动 量/反转表现进行了初步分析，并根据样本内的表现对样本外数据进行了回测，尽管有部分 策略取得了正收益，但是大多数策略的表现并不尽如人意。后来经过仔细反复推敲，我们认 为上述动量反转策略主要存在如下几个问题： （1）强势 （弱势）动量在我们的策略中并不总是指表现较强 （弱）且价格出现了上涨 （下跌），也就是说，强势并非绝对强势 （价格必须上涨），弱势也并非绝对弱势 （价格必 须下跌），在我们定义的商品动量反转策略里，这种强弱只是相对的，所以强势品种价格并 不一定上涨，弱势品种价格也并不一定下跌，既然我们认为的强弱只是相对的，所以在开仓 时就简单按照强势动量开多仓，弱势动量开空仓的做法，这样在强弱判断精确度不高的情况 下，可能会加大简单动量反转策略的损失，一种解决方法是按照股票市场的绝对强弱来进行 改进，二是在相对强弱的情况下进行对冲； （2）我们在设定商品动量反转策略观察期强弱阈值时过于宽泛 （只简单设定了2 个区 间），以致品种的强弱表现规律存在一定瑕疵，加上这种强弱规律只是相对的，所以在强弱 判断的精确度上存在一定问题，改进的方法需要更精细的区间管理；