第二讲 固定收益证鹊寞(讲义).pdf

资本市场工具 固定收益证券（Fixed-income security) ，是承诺固定的或根据 特定公式计算现金流的证券。由于固定收益证券的支付方式 之一：固定收益证券 事先已经确定，只要发行人有足够的信誉，这类证券的风险 就是最小的。债券是最基本的固定收益证券类型，也是这一 部分介绍的核心。 2010-9-28 金融学院金融学系 2010-9-28 金融学院金融学系 本讲所要解决的问题： 固定收益投资的管理 债券的价格与收益率 六、利率风险[债券价格与收益率之间的关系] 一、债券的特征[债券的定义、分类] 七、久期和凸性[定义、计算、估算收益率变动所引起的 二、债券的定价[收入资本化方法] 债券价格的变动] 三、债券收益率[到期收益率等] 八、消极债券管理[免疫策略] 四、债券的违约风险[债券评级、安全性决定因素、债券契约] 九、积极债券管理[互换策略] 五、收益率曲线 2010-9-28 金融学院金融学系 2010-9-28 金融学院金融学系 一、债券的特征 1. 债券的定义 息票债券[coupon bond] ：发行人在债券有效期内按指定日 期向持有人支付利息，年支付利息额等于息票率[coupon rate] 债券[bond]是以借贷契约形式发行的证券。该契约规定 乘以债券的面值[face value或par value] ；当到期时，发行人 发行人在特定的时间向债券持有人支付特定金额的货币。 向投资者支付债券面值； 债券契约[bond indenture]的构成要素包括面值、息票率、 例2-1 ：某30年期，面值为1000美元，息票率为8%的息票债 到期日、内含选择权以及为保护债券持有人利益对发行人 券，半年付息一次。每年向投资者支付80美元的利息，一年 的一系列限制性条款。 分两次支付，每次40美元，到期时支付1000美元的面值。 零息债券[zero-Coupon bond] ：息票率为零的息票债券； 永续年金[perpetuity] ：无到期日的支付固定利息的债权。 2010-9-28 金融学院金融学系 2010-9-28 金融学院金融学系 美国的国债品种 2.债券的分类 国库券[Treasu