屠宰肉食全年高景气,看好双汇.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业动态模板 证券研究报告 ·行业动态 屠宰肉食全年高景气，看好双汇 [table_indusname] 食品饮料 买入梅林顺鑫 生猪价格处于萧条期前半段 我们认为目前生猪价格处于萧条期的前半段。2011 年 9 月份以来 [table_invest] 0402 维持 增持 能繁母猪累计净增加了 225 万头，净增加 4000 万头左右供给， 行业供给过剩 5%，供给过剩压制价格。能繁母猪存栏不出现大 黄付生 幅度的下降，生猪价格难言好。根据历史经验，去产能过程需经 huangfusheng@ 过 3-6 个月的时期，也就是说，在没有其他因素，如疫病的影响 010 下，二季度猪肉供给将充足，二季度猪价将趋势向下。 执业证书编号：S1440510120024 全年猪价将呈“耐克”型走势 研究助理： 吕昌 二季度生猪价格下跌幅度及母猪产能数据将决定今年价格是“V ” lvchang@ 型还是“耐克”型。如果二季度价格大幅度下跌，连续 2 个月左 010 右远离 14 并跌破 13 元，养殖出现大幅亏损，行业大幅度去母猪 发布日期： 2013 年 3 月 27 日 产能，能繁母猪存栏量破 4800 万头，那么价格将是“V ”型；如 果二季度生猪价格维持在 14 元/公斤附近，仔猪价格在 25 元/公 斤以上，养殖户保持盈亏平衡或微亏，母猪去产能动力严重不足， 市场表现 母猪存栏依然将保持高位，那么今年生猪价格将是“耐克”型， [table_industrytrend] 19% 弱复苏。两种情形相比较，我们更倾向认为弱复苏的可能性较大。 14% 9% 4% 猪价下降、下半年弱复苏将使屠宰及肉制品公司受益 -1% -6% -11% 双汇发展：我们认为不论是“V ”型还是“耐克”型走势，双汇 -16%