低成长机会但拥有较高自由现金流量的公司.PPTVIP

平均營收成長率、 前期總應計數 亦均為負值。 裁決性應計數為正值。 平均總資產則為11,259百萬元，但高低差距仍大，因此多變量分析時仍將控制規模因素 裁決性應計數與自由 現金流量以及公司之 規模呈正相關，但自 由現金流量未達顯著 水準。 裁決性應 計數與舉 債程度呈 負關聯， 但未達顯 著水準 。 自由現金流量又與舉債程顯著負相關（Pearson相關係數為0.26171），似乎已顯示自由現金流量、舉債程度與裁決性應計數間之可能關聯。 董監事持股比率 以及前期總應計 數與裁決性應計 數的關係均為正 向，但前期總應 計數未達顯著水 準。 實證結果與分析 二、迴歸分析 裁決性應計數與自由現金流量呈正相關，但未達顯著水準（P=0.3771），未能支持 假說一：低成長機會且自由現金流量愈高之公司，其經理人傾向利用裁決性應計項目向上操縱盈餘。 自由現金流量與舉債程度之交互作用結果呈顯著負相關（FCFLEV=-0.21612,P=0.4836），未能支持假說二：舉債比重越高的公司，其經理人傾向減弱裁決性應計數的使用。 裁決性應計數與公司規模呈顯著正相關（LOGASSET=0.07258,P=0.0038）與DeFond and Park(1997)的發現一致。 控制變數中的舉債程度（LEV）與裁決性應計數呈負相關（LEV=-0.02966,P=0.5061），但不顯著。 董監事持股比率係數顯著