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基于业绩评价对股东权益报酬率指标改进【摘要】股东权益报酬率是评价企业自有资本及其获利水平的最具综合性与代表性的指标，也是投资者和管理者普遍使用的财务业绩评价尺度，在企业业绩评价中得到了广泛的运用。但股东权益报酬率作为财务业绩评价尺度的置信度却受到越来越多人们的质疑。基于这一因素，文章在肯定股东权益报酬率指标的重要性及其在业绩评价中的重要作用的基础上，指出了其在企业业绩评价中所存在的主要缺陷，并进而提出了改进措施。 【关键词】财务业绩；股东权益报酬率；缺陷；改进 随着信息渠道的增多，人们对获取相关信息的及时性和准确性的愿望越来越强烈。因此，如何正确有效地评价企业财务业绩，将会显得越来越重要，它已成为市场经济国家监督约束企业的一种重要手段。近年来出现的经济增加值（EVA）、平衡记分卡等评价方法，尽管对传统评价指标进行了修正，对国外评价理论和实践均产生了极大影响，国内近年来也出现了不少研究成果，但均以介绍国外方法的多，结合中国实际的少，再加上我国企业会计人员业务素质不高，这就使得经济增加值（EVA）、平衡记分卡等新的财务评价方法操作起来十分困难。所以，目前我国企业业绩评价方法仍以传统评价方法为主，其中股东权益报酬率是财务界普遍使用的业绩评价指标。 一、股东权益报酬率在企业业绩评价中的重要作用 股东权益报酬率(Rate of Return on Equity，缩写ROE)，也称净资产收益率，它是指一定时期企业的净利润与股东权益平均余额的比率，是投资者及资深管理者普遍使用的业绩评价尺度，也是杜邦财务分析体系的核心指标。这一指标的设立意味着其在企业经营业绩评价中具有三个方面的重要作用： 1.综合作用。由于这一指标表示的是一定时期企业的净利润与股东权益平均余额的比值，其中分子中的净利润是企业经过一段时期的经营以后所获取的经营成果，是企业所有者权益的一部分，它涵盖了企业的全部收入和全部成本、费用。由于收入、成本、费用的发生情况与企业商品的供应、生产、销售过程及售后服务等方面的工作有着直接的联系，因此，净利润在一定程度上反映了企业的管理水平，被广泛地运用于评价企业的经营业绩，是反映企业经营业绩的最具代表性和综合性很强的财务指标，那么以净利润为基础派生出来的股东权益报酬率也就自然而然地成为评判企业经营业绩的综合指标，同时股东权益报酬率从股东财富最大化这一理财目标要求出发，能够客观地映企业股东的报酬状况和财富增长情况，是判断公司股票价值最大化的综合性指标之一。 2.分析作用。股东权益报酬率是所有财务分析比率指标中最具有代表性且综合性最强的一个财务指标。该指标不仅与企业的获利水平有关，而且还与企业资产的利用情况有着直接的联系，它可以分解为总资产周转率、销售净利率和权益乘数三个指标，其分解公式为： 股东权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 这一计算公式的显著特点就在于其揭示了股东权益报酬率的构成要素以及影响权益资本报酬率变动的主要因素，进而为提高权益资本报酬率，实现股东财富增长目标指明可采取的途径，即管理者可运用上述三根杠杆来调控股东权益报酬率。 毫无疑问，无论企业的管理者如何提高这些杠杆系数，都会提高公司的股东权益报酬率。同时也能看出这些业绩调控杠杆是与公司的财务报表相互紧密对应的。销售净利率概括了收益表的业绩，总资产周转率和权益乘数分别反映了资产负债表的左边和右边。这表明：尽管三根杠杆很简单，但它们抓住了企业财务业绩的最主要因素。 3.标尺作用。在中国证券市场，公司能否发行股票与配股，其资格主要由股东权益报酬率这一指标来定夺。这充分说明股东权益报酬率是评价企业经营业绩的核心指标。 二、股东权益报酬率作为财务业绩评价尺度所存在的主要问题 尽管股东权益报酬率是评价企业自有资本及其获利水平的最具综合性与代表性的指标，也是投资者和资深管理者普遍使用的财务业绩评价尺度，在企业业绩评价中具有重要的作用，并得到了广泛的运用。因此，任何企业只要细心地运用上述提到的三根杠杆都能积极的影响股东权益报酬率。但是，随着企业内部组织结构及外部环境的变化，股东权益报酬率的置信度受到越来越多人们的质疑，这是因为作为财务业绩尺度的股东权益报酬率存在着不容忽视的问题。 1.时效性问题 成功的管理者必须高瞻远瞩。但股东权益报酬率恰恰相反：回顾并着重反映单一的一个时期的状况。因此，对股东权益报酬率不时成为业绩衡量指标的这种曲解，也就不足为奇了。当一个公司为推行一种流行新产品而导致开办费用大量增加之时，股东权益报酬率开始下降。但是，下降仅仅是一个时期状态的、缺乏远见的度量，远非显示了财务业绩状况的恶化。因为股东权益报酬率只包含一年的盈利，它无法反映多重阶段决策所产生的全部影响。因此，中国证监会下文将上市公司配股资格由净资产