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股灾期间对冲基金产品跟踪研究系列之三 股灾抗跌股票策略二十强 明星私募逆市大涨 私募排排网 陈伙铸 私募排排网（微信simuppw）7 月28 日讯 6 月15 日以来，A 股市场遭遇了历史上罕 见的大股灾，恐慌情绪几何级蔓延，在踩踏式出逃的无量跌停中，跌幅超60--70%的个股比 比皆是，市场可谓满目苍夷。 作为和股票市场关联度最大的股票策略对冲基金，在暴跌中再度彰显出风险控制能力较 强的优势，大幅跑赢了大盘和公募基金，股灾期间，2182 只股票策略产品平均下跌18.63%， 10.13%股票策略私募产品逆市获得正收益，55.55%产品跑赢大盘，泽泉投资、泽熙投资、重 阳投资、理成资产等私募明星逆市大涨，成为市场最靓丽的一抹亮色。 股灾期间股票策略对冲基金平均下跌18.63% 首尾业绩相差142.57% 6 月5 日至7 月10 日的股灾让投资者刻骨铭心，断崖式的暴跌让人措手不及，期间， 沪深300 指数下跌了20.74%，上证指数下跌21.61%，深成指大跌31.21%，中小板和创业板 指数更是分别暴挫了31.49%和35.69%。 （数据以最具代表性的非结构化股票策略对冲基金 产品为对象，股灾期间净值数据截取时间段为6 月5 日至7 月10 日，6 月5 日为绝大多数 对冲基金产品净值高点，7 月10 日为市场稳定后净值，另外，由于股灾期间市场下跌极端， 不同时间公布的净值变化大，为追求相对客观，去掉了在6 月26 日前公布的净值，绝大部 分产品净值时间为7 月3 日和7 月10 日）。 非结构化股票策略对冲基金产品是和股票市场关联度最大的最具代表性的产品，据私募 排排网数据中心不完全统计，股灾期间有2182 只非结构化股票策略对冲基金产品有业绩记 录，平均下跌 18.63%，跑赢了大盘，另外也大幅跑赢了同期股票型公募产品的-33%，股票 私募仓位的灵活性和良好的风险控制能力得到了很好的体现。 221 只产品获得正收益，占比10.13%，1212 只产品跑赢大盘，占比55.55%，首尾业绩 相差142.57%。 从股票策略对冲基金产品的最新净值分布看，1787 的产品最新净值高于 1 元，占比高 达81.90%，另外，最新净值低于0.8 元的股票策略对冲基金产品有79 只，面临较大的运行 压力。 股灾期间，部分股票私募逆市上涨成为了市场的一抹亮色，据私募排排网数据中心统计， 8 只产品股灾期间收益率超过30%，40 只股票策略产品收益率介于10--30%，173 只产品收 益率介于0--10%，合计有221 只产品取得了正收益，且逆市狂奔的高收益产品不在少数。 股灾行情中，净值下跌是常态，1961 只股票策略对冲基金产品出现了回撤，占比高达 89.87%，其中，下跌区间为-10%--0%、-20%10%、-30%20%、-40%30%、-50%40% 和-50%以上的股票策略产品分别有410、539、513、345、117 和37 只，合计有499 只产品 跌幅超过30%，占比达22.87%。 从股票私募的整体表现看，虽然股灾期间出现了较大的回撤，但由于仓位较为灵活，对 市场判断较为灵敏，对冲等手段的动用，使得股票私募的优势得以体现，大幅跑赢公募基金 和大盘。 股灾彰显英雄本色 私募明星泽泉泽熙重阳逆市大涨 本轮股灾可谓杀伤力巨大，特别是对配资炒股的是一个灭顶之灾，毫无出逃机会的连续 跌停，蒸发了市场上大量财富，机构和个人投资者都损失惨重。 覆巢之下无完卵，但部分股票私募却在暴风雨中傲然独立，甚至逆势上涨，股灾期间捕 获了高收益，表现惊艳。 从高收益的对冲基金产品看，个股强势表现、仓位控制和对冲工具的运用成为了制胜的 关键词。 泽泉投资辛宇管理的“中信信托-泽泉景渤财富”股灾期间表现十分强势，以69.72%的 高收益名列股票策略第一名，该产品是股票多头策略产品，如果从5 月底算起，该产品期间 涨幅高达惊人的128%，截至7 月3 日，最新净值高达3.9832。辛宇表示获取高收益后，在 5000 点附近清仓离场，很好的保住了收益成果，公司旗下其他产品在6 月的股灾行情中均 取得了高收益，“粤财信托-泽泉盛辉”期间获得17.78%收益，排第二十名。 辛宇表示在等待市场二次探底后再进场。市场下跌是风险释放的过程，通过下跌，价格 往价值回归，价格回到合理的估值水平对价值投资是极其有利的，但是投资者的信心重塑需 要一个较长的过