2017年6月15日.pptVIP

实证分析 实证分析 7 实证分析 PDF world 结论 结论 8 结论 经济周期和波动各自决定因素 无论是经济波动还是经济增长的福利成本，边际福利成本大约是总福利成本的两倍。 中国经济波动与增长的福利成本在1952-2010年出现显著的阶段性特征。 两类福利成本的比值也呈现出明显的阶段性特征 坚持和深化改革，完善市场经济体系与金融体系；关注外部环境变化、国内经济结构转型等 1 2 3 4 5 谢谢 Thanks 汇报人：刘英恒太 中国经济 波动与增长的 福利成本分析 1 研究什么？ 2 依据什么？ 3 理论模型 4 非平稳消费序列的分解 5 数据来源 6 参数校准 7 实证分析 8 结论 目录 研究什么？ 研究什么？ 福利成本 Welfare costs 本文借鉴Lucas（1987）、Alvarez 和 Jermann（2004）的研究模型，将非平稳的消费序列分解为周期波动成分和增长趋势成分，估算中国经济波动与经济增长的总福利成本和边际成本。 1 1 研究什么？ 福利成本 Welfare costs 经济波动 经济增长 福利成本 19522010 19522010 无论是经济波动还是经济增长，边际福利成本均是总福利成本的两倍左右 宏观调控应增强中国经济的稳定性，着重防范内外部因素对经济增长趋势的不确定冲击 依据什么？ 依据什么？ 2 国外 国内 消除消费流的不确定性，对于居民个体而言，即意味着一种福利的改进。Lucas（1987）最早开展了对经济波动与经济增长的福利成本的量化研究。 可分为两类 1.将中国经济波动的福利成本与美国（或其他经济体）进行比较。 陈太明（2007）、陈彦斌和周业安（2006）等 2.中国经济波动与经济增长福利成本的比较研究。 饶晓辉和廖进球（2008）、李凌和王翔（2010） 分析思路：给随机波动的消费流一个补偿参数，使得消费者对于确定的消费流和补偿后的随机波动的消费流无差异，并用这个补偿参数度量经济波动的福利成本。 不同观点： 1.改变效用函数以修正消费者偏好得到的福利成本大小并不一致。 Obstfeld（1994）、Tallarini（2000）、Otrok（2001）等 2.经济周期福利成本的大小不仅取决于消费者的消费行为，还依赖于消费所在经济体。 Imrohoglu（1997）、Gomes和Nascimeto（2004）等 理论模型 理论模型 3 非平稳消费序列趋势成分和周期循环成分的分解 非平稳消费序列的分解 4 1.非平稳消费序列的分解 根据Beveridge和Nelson（1981），可将非平稳的消费序列分解为确定性趋势、随机趋势和周期波动项。并假定经济趋势变动项与周期波动相互独立。 经济波动的福利成本 4 2.经济波动的福利成本 经济波动的总福利成本取决于风险规避系数和消费周期波项方差，而与主观贴现因子和消费趋势变动项的方差无关。 相对风险规避系数越大、消费的周期波动率越大，经济周期波动的总福利成本越大。 经济增长的福利成本 4 3.经济增长的福利成本 经济增长的趋势变动的福利成本随主观贴现因子、增长趋势变动方差的增加而增大；随着相对风险规避系数、确定性趋势增长的增加而减少。 参数估计 4 4 .参数估计 要利用本文理论模型估算经济波动、经济增长的福利成本，需要进一步对参书进行估计。 01 02 03 消费增加趋势变动项的方差 周期变动波动方差 消费趋势增长率 数据来源 数据来源 5 社会总消费的指标 选取中国1952~2010年各年度国内生产总值中支出法核算的最终消费。 实际人均消费 是以1952年为基期的CPI对社会总消费进行价格平减后，再除以各年度总人口得到。 实际人均收入 各年度国民总收入经CPI(1952年为基期)调整后再除以总人口得到。 参数校准 参数校准 6 1.参数校准 借鉴已有研究的做法，将样本区间划分为20世纪9O年代前后两个时段。首先运用ADF单位根检验的方法验证1952~2010年实际人均消费和收入序列均存在单位根过程，然后利用协整检验证明两序列之间存在长期协整关系，并且二者之间只有一个协整向量。 参数校准 6 1.参数校准 接下来采用UC模型对实际人均消费 (对数)的增长趋势变动和周期波动项做分解。根据理论模型，利用状态空间模型，借助Kalman滤波对参数进行估计。