有限合伙制私募投资基金在我国的发展.docVIP

摘要：有限合伙制私募投资基金目前已经随着我国有限合伙制企业的合法化而逐渐发展起来。与其他类型的私募投资基金相比，它有自己独特的优势。本文通过对相关文献的研究与整理，总结了有限合伙制私募投资基金的优势并分析了其与我国经济形势结合的情况，得出其在我国产业投资方面具备很大的潜力的结论。 关键词：有限合伙制，私募投资基金，证券投资，产业投资 一、有限合伙制私募投资基金概况 （一）有限合伙制私募投资基金的概念 私募投资基金的主要组织形式有三种：公司制、信托制（契约制）和有限合伙制（MBA智库百科 2012）。所以，有限合伙制私募投资基金（简称“有限合伙基金”）首先具有“私募投资基金”的特点，即：通过非公开发行的方式，向有限数目的特定投资者汇集资金后进行相应投资；其次，“有限合伙制”的特点又体现在通过设立一个有限合伙制企业（通常是投资管理人发起设立的），使得投资管理人在该企业中成为普通合伙人承担无限责任，而投资者为该企业的有限合伙人，根据其出资的金额承担有限责任。 因此，本文对有限合伙基金所下的定义是：有限合伙制私募投资基金，是利用有限合伙的企业制度，以投资管理人为普通合伙人，通过非公开宣传或发行，邀请有限数目的特定投资者以提供资金的方式入伙成为有限合伙人，随后由有限合伙制企业进行相应投资的一种私募投资基金形式。 （二）有限合伙基金的特点 1.避免双重征税 有限合伙基金可以避免双重征税，原因是在法律上对有限合伙制企业的收益不征收企业所得税，而只对投资者的收益征收个人所得税，如果是投资者为机构，则对机构征收相应的所得税。以我国的法律为例，2007年颁布的最新《中华人民共和国企业所得税法》（简称《企业所得税法》）第一条中规定：“个人独资企业、合伙企业不适用本法。”而同年颁布的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》中的第二条则规定：“企业所得税法第一条所称个人独资企业、合伙企业，是指依照中国法律、行政法规成立的个人独资企业、合伙企业。”这就是说依照《中华人民共和国合伙企业法》（简称《合伙企业法》）建立的有限合伙基金，也同样享有免征企业所得税的权利。另外，根据2000年发布的财政部、国家税务总局文件之财税〔2000〕91号《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》第三条的规定：“个人独资企业以投资者为纳税义务人，合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。”这就是说，依法成立的有限合伙基金的基金收益，只有成为投资者个人所得后才征收且只征收个人所得税，完全避免了双重征税。 2.财产具有独立性和稳定性 有限合伙基金的财产独立于各合伙人的财产。作为一个独立的非法人经营实体，有限合伙基金拥有独立的财产；对于合伙企业债务，首先以合伙企业自身的财产对外清偿，不足部分再按照各合伙人所处的地位的不同予以承担；在有限合伙企业存续期内，各合伙人不得要求分割合伙企业财产。因此，保障了有限合伙基金的财产独立性和稳定性。 3.经营者与所有者利益的一致 普通合伙人与有限合伙人享有不同的权利，承担区别的责任。在有限合伙制企业内，由普通合伙人执行合伙事务，有限合伙人不参与合伙企业的经营；有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任，普通合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任。这样的制度安排，可促使普通合伙人认真、谨慎地执行合伙企业事务；对有限合伙人而言，则具有风险可控的好处。保证在所有权和经营权分离的情形下，经营者与所有者利益的一致，促进普通合伙人和有限合伙人的分工与协作，使各自的所长和优势得以充分发挥 4.设立程序自由简便 仍然以我国为例，根据我国的《合伙企业法》，对有限合伙人的出资额度，有限合伙制企业的注册资本没有任何限制。而《中华人民共和国公司法》（简称《公司法》）第八十一条则规定：股份有限“公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足”，以及“股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。”而在《信托公司集合资金信托计划管理办法》（简称《信托计划管理办法》）第六条规定：“合格投资者，是指符合下列条件之一，能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人：（一）投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；（二）个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；（三）个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。”此外，关于设立的程序，《信托计划管理办法》与《公司法》又做了详细的规定，尤其是公司制的设立程序，远远要比有限合伙制复杂的多。 由此可以看出，有限合伙基金有设立门槛低，设立程序自由简便的特点。 5.治理结构灵活高效 不同于公司制基金和信托制基