第三章 价值、收益和风险.pptVIP

第三章 价值、收益与风险 学习目标 1．深入理解时间价值的概念和形成原因，重点掌握时间价值的计算方法，包括单利、复利和各种年金的计算方法，深入理解时间价值在重要意义； 2．深入理解风险的概念和基本特点，了解各种财务活动中存在的风险以及人们对待风险的态度，重点掌握风险价值的计算原理和计算方法，掌握风险管理的目标、程序和基本策略； ;3．理解各种相关价值观念之间的区别与联系，重点掌握资产价值的各种确定方法，深入理解公司价值的内涵与计算原理； 4．理解资本的机会成本与贴现之间的关系以及它们在投资决策中的作用，深入理解厌恶风险假设的经济学涵义，重点掌握风险与收益均衡的基本原理。;第一节 时间价值与风险价值 一、时间价值 十年后的一万元与今天的一万元 （一）时间价值的概念 时间价值又称货币的时间价值,它是指随着时间的推移，货币所发生的增值，时间越长，增 值越多。 ;（二）时间价值的计算 1．单利的计算 单利是指不论时间长短，只按本金计算利息，其所生利息不加入本金重复 计算利息，即本能生利，利不能生利。 I=P*i*n 终值 F=P*(1+I*n) 现值 P=F/(1+I*n);例题：某人在5年后需要给孩子准备20万元出国费用，假设利率为5%，单利方式下，此人现在需准备多少钱？; 2．复利的计算。复利是指不仅本金计算利息，而且需将本金所生的利息在下期转为本金， 再计算利息，即本能生利，利也能生利，俗称“利滚利”。 在财务管理中，时间价值一般都按复利计算。 ;(1)复利终值的计算 复利终值是指现在的一笔资本按复利计算的未来价值。 计算公式是： ;（F/P, 8%, n）=2查表，n=9, 最接近。;(2)复利现值的计算 复利现值是指未来一定时间的特定资本按复利计算的现在价值。 其计算公式是： ;P=F*（P/F, i, n） =10000* （P/F, 10%, 5） =10000*0.621 =6210元。; （承前）时间价值的计算方法，包括单利、复利和各种年金的计算方法。 如何理解时间价值的重要意义 ？;动手算算： 假设你有1万元本金，每年按32%复利增长，10年后有多少钱？20年后有多少钱？，30年后有多少钱？40年后有多少钱？;时间价值与理财; 有一个人，他创造了世界第八大奇迹，这个人就是沃伦·巴菲特。 1950年巴菲特个人财富为9800美元， 2006年，他的个人财富超过400亿美元， 56年时间成长了400万倍，折合年收益率为32%。 ; 巴菲特曾从书店的地下小心翼翼地拾起一分钱硬币说：“这是下一个10亿美元的开始!” ;Key words:; 一辈子只做一件事，一生只爱一个人;给你的忠告：;给你的建议：;;;名义利率与实际利率 当每年复利次数超过一次时，给定的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。 ;普通年金终值和现值。 年金是指一定时期每次等额收付的系列款项，通常记为A。 (1) 普通年金终值的计算 普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后 付年金。 例题3-8 ;普通年金终值是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 式中：称为“1元的年金终值系数”;(2)年偿债基金的计算。偿债基金是指为了使年金终值达到既定金额，每年年末应收付的年金数额。 例题3-9 式中：称为“偿债基金系数”，;普通年金的现值 例题3-10 现值系数表的使用;(4) 年资本回收额的计算 资本回收额是指为使年金现值达到既定金额，每年年末应收付的 年金数额。例题3-11 年资本回收额是年金现值的逆运算。 ;４．预付年金的计算 预付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金、先付年金。 预付年金与普通年金的区别仅在于付款时间不同。 ;(1)预付年金终值的计算 预付年金终值是其最后一期期末的本利和，是各期收付款项的复利终值之和。 预付年金终值系数 [(F/A,i，n+1)-1] 例题3-12 ; (2)预付年金现值的计算 n期预付年金现值与n期普通年金现值的期限相同，但由于付款时间不同，n 期预付年金现 值比n期普通年金现值多折现一期。 即： ; 式中， 称为“预付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1所得的结果。 [(P/A, I,n-1)+1] 例题3-13 ;5．递延年金的计算 递延年金是指第一次收付发生在第二期或以后各期的年金。 递延年金是普通年金的特殊形式。凡不是从第一期开始