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兴证研 策略研究 研究报告 [Table_Title] 2007 年下半年软件行业投资策略 蒋婷婷 0211262 jiangtt@ 分享成长 2007 年6 月 14 日 计算机软件 维持 推荐 [Table_SecondTitle] 软件行业是新经济模式下的代表行业，特殊的盈利模式，极佳的发展环境，高速的 重点公司列表 成长，都使其具有突出的投资价值。 重点公司 07E 08E 评级 上半年行业回顾：持续快速增长 恒生电子 0.340.45强烈 推荐 l 2007 年 1-4 月我国软件产业增速达到28.0%，继一季度的26.9%提高 1.1 个百分 宝信软件 0.430.56推荐 点，高出制造业增速 11 个百分点，呈现出较快发展势头。其中，软件产品收入 远光软件 0.390.52 推荐 （含嵌入式软件产品）始终位居第一，1-4 月软件产品收入828 亿元，占软件产 亿阳信通 0.520.69推荐 业收入的比重为57.7％；系统集成349 亿元，同比增长27.7％，占软件产业收入 用友软件 0.881.26推荐 的24.3％；软件技术服务 223 亿元，同比增长36.1％；IC 设计收入保持较快发 展，同比增长37.1%，高出软件业平均增速9.1 个百分点。 东软股份 0.700.91推荐 下半年行业展望：行业环境进一步优化 东华合创 0.670.88推荐 华胜天成 0.52 0.70 推荐 l 政策继续扶持优势企业做大做强：从2006 年开始，信息产业部以及四部委先后 出台相关政策对部分大企业的国际化经营和研究开发将予以特殊政策扶持。国家 产业政策的新动向将转为更加注重扶植优秀的软件企业，鼓励本土大企业进行自 主创新和国际化。 l 竞争环境将逐步改善：2003 年以来，“软件收入规模前 100 家企业”中的企业更 新率一直维持在高位。这反映了我国软件产业市场发展变化较快，企业竞争激烈 的特点。但是，从2005 年开始，更新率开始下降，随着前50 位企业的知名度和 [Table_RefDocList] 相关报告 竞争力日益加强，软件行业的竞争环境将逐步改善。 《万紫千红总是春——2007年 l IT 投资结构向软件倾斜，软件比重日益加大：目前，我国软件和服务支出占IT 软件行业策略报告》2006.12 支出的 28%，欧美等西方发达国家这一比例约为 68% 。中国软件和服务支出在 《软件是消费品——2007年二 整个