0.1 2013新政下保险资金运用创新(2稿)-理财部分课件.ppt

新政下保险资金运用的创新;引言：大金融时代概述;引言：大金融时代概述;引言：大金融时代中的资管行业;引言：大金融时代中的资管行业;新政下保险资金运用的创新;保险—券商：产品、业务合作创新的蓝海;保-证业务的合作模式 根据新政，保险、券商资管的合作可以分为： 1、保险到券商 模式1：保险委托券商的定向委托投资管理模式（如右图） 保险资金委托投资范围： 按《保险资金委托管理暂行办法》规定执行 模式2：险资购买券商“专项资产管理计划” 根据定义，指针对客户的特殊要求和资产的具体情况，设定特定投资目标，通过专门账户为客户提供资产管理服务的业务。 目前各大券商（如中信证券、国泰君安证券、招商证券等）都在积极开展此类业务，具体的模式是券商的投行和资产管理部门的产品设计部门开发企业的资产证券化产品，为保险机构寻找高收益替代型债券投资品种。如招商证券发行的“华侨城”门票收入证券化产品等。;保证业务的合作模式： 2、券商到保险（需区别定向、大集合、小集合） 模式1：券商购买保险资产管理公司“资产管理产品” 模式2：券商委托保险资产管理公司投资？ ;保险利用券商什么优势？券商通过创新把所有优势集中整合 行业政策放松 + 投资管理能力 + 投行能力 + 经纪客户资源 + 创新能力;创新的力量：券商受托管理资金爆发式增长 1、一个例子： 根据”证券业协会“公布数据，2011年末，2012年上半年、2012三季度、2012年全年，券商受托管理资本金总额（亿）为：2819、4802、9296、18900； 受托客户资产管理业务净收入2012年26.76亿元，同比涨26.6%； 具体券商：国泰君安资管总10年底90亿增长至目前近2000亿规模（私下沟通，2012年底）；宏源资管从年初45.48飙至938（截止2012.12月三季度，证券业协会数据）。 2、爆发式增长的原因 原因1：证监会资产管理 “一法两规”：大幅放松管制 + 备案制 原因2：自鼓励创新以来，市场参与主体积极性极大调动，“产品”与“业务”模式创新层出不穷 产品创新：对冲产品、定向增发、保证金账户产品、现金管理、分级分层产品等；专项资产管理计划； 业务创新：券商-银行的定向资产管理业务、“券商-私募跨界资管产品（引入外脑）” 个体竞争优势：投资能力（国君量化） + 投行（定向增发产品） + 客户资源（销售） 原因3：竞争优势，同比信托，占据“投行”与“营业部”双重优势，既有项目资源，又有经纪客户资源 原因4：不同监管主体，不同监管政策创造的机会：2010.8月，银监会规定银信合作产品表外转入表内，券商“定向理财”代替信托成为银行“表外” “表内”腾挪的工具；2011.9月，银监会叫停30天以下超短期理财产品，券商、基金开始争夺。;券商创新的实例 例子1：“现金宝”，即银行和券商同客户签订保证金协议，在下午3点收市之后，将客户的保证金集中，通过银行间市场进行隔夜拆借，并协商利率，而第二天开市之前资金自动转回 业务实质，券商动用自身的客户保证金资源，不改变客户交易习惯的情况下，增加客户的收益。 例子2：分级业务 载体：银行理财产品，三个月；A级 + B级，比例搭配：1000:4.5； 参与主体：银行 + B级认购者（券商） + A级认购者（散户或机构投资者）； 投资标的：银行资金池产生固定收益的品种（例如4.6%）； 分级设计：未来三月内股市涨幅超过3%，A级获得6%，B级为零；反之，B级收益翻番，A级收益3%；银行获得0.4%的费用。 注：初步沟通，此产品已经发行百亿。 业务3：通道业务（在“银行理财产品” 后会有详细论述）。;券商创新带给保险资金运用的启示 丰富险资投资品种与投资运用渠道：增强收益 现金管理：“现金宝”业务 + 基金公司的“交易所交易MMF”提高保险资金现金使用效率；险资现金管理将有多项选择，券商短期理财、MMF、回购市场、银行存款等； 固收：固收分级产品；专项资产管理计划； 权益：定增产品； 创新品种：量化对冲套利品种 + 嵌套分级的衍生品种。 保险利用自身优势，可以拓展业务收入：资金规模 + 长期性质 + 绝对收益 + 固收投资能力 + 销售渠道 险资的大规模、长期性及绝对收益的要求，在与券商合作过程中有议价能力：例如分级产品A、B端及专项资产管理计划； 险资在固收的优势：“信用风险分析能力 + 存款议价” 与券商合作开发分级产品，并利用其销售渠道销售，形成优势互补。 上述分级产品，保险可在“投资标的端”及“费用端”获取高于银行的比较优势。;券商创新带给保险资金运用的启示 对定向管理此类