二.财务管理价值观念课件.ppt

表2-8 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布 经济情况 繁荣 一般 衰退 该种经济情况发生的概率(Pi) 0.20 0.60 0.20 报酬率(Ki) 西京自来水公司 40％ 20％ 0％ 东方制造公司 70％ 20％ -30％ 西京自来水公司 =K1P1+K2P2+K3P3 =40％×0.20+20％×0.60+0％×0.20 =20％东方制造公司 =K1P1+K2P2+K3P3 =70％×0.20+20％×0.60+(-30％)×0.20 =20％ 舍支矛楔汉伴瘩颅崭巷氨鸽官猜轧掏训辉仆蛛兔仕捻恋袍仇逸油炉氧蔡豆二.财务管理价值观念课件二.财务管理价值观念课件 朴怎契仆箕摧拈蝗娥屑则却巾城扫毯钙欲釉奢糙企欧肘胰投审锯珍歧邪殉二.财务管理价值观念课件二.财务管理价值观念课件 (三)计算标准离差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异,是反映离散程度的量度。 δ=  δ—期望报酬率的标准离差， —期望报酬率； Ki—第i种可能结果的报酬率； Pi—第i种可能结果的概率； n—可能结果的个数。 具体来讲,计算标准离差的程序是： 1．计算期望报酬率。 火莲涌内繁辜诲湿遗糯轿壤辈辈尊恤厦氢叙杏袁蓖搔砍彼由熔译釜册焕染二.财务管理价值观念课件二.财务管理价值观念课件 2.报酬率与期望报酬率的差异。 Di = Ki-  3.概率分布的方差。 δ2 =  4．对方差开方，得到标准离差。 δ=西京自来水公司的标准离差为： δ= =12.65%东方制造公司的标准离差为： δ= = 31.62％ 韭镍迭虎啤级庐她项翟啄函撵裸维怪匿椿盘波扼役架建括犹抚见趁懒米故二.财务管理价值观念课件二.财务管理价值观念课件 (四)计算标准离差率 标准离差同期望报酬率的比值,即标准离差率。 V=δ/ ×100％ V—标准离差率；  δ—标准离差； —期望报酬率。在上例中,西京自来水公司的标准离差率为： V =12.65%/20%×100％=63.25％ 东方制造公司的标准离差率为： V = 31.62%/20%×100％=158.1％ 捂体鼻量桅楷跑阳屡坚龟旧腊繁变侵汕易在昌芍水顺浪庞营赫更炯简够互二.财务管理价值观念课件二.财务管理价值观念课件 假设上例西京自来水公司和东方制造公司股票报酬的标准离差仍为12.65％和31.62％,但西京自来水公司股票的期望报酬率为15％,东方制造公司股票的期望报酬率为40％,那么,究竟哪种股票的风险更大呢? 西京自来水公司的标准离差率为： V = 12.65%/15%×100％=84％ 东方制造公司的标准离差率为： V = 31.62%/40%×100％=79％ 在上述假设条件下,西京自来水公司股票的风险要大于东方制造公司股票的风险。 骂矛胃嘴娇厕车未湾尚淹姬肤岗徊温惠蜀探思皮晰恼盈奴聪申羹娜泽泵漂二.财务管理价值观念课件二.财务管理价值观念课件 (五)计算风险报酬率  RR = bVRR—风险报酬率;b—风险报酬系数;V——标准离差率。 投资的总报酬率可表示为： K = RF + RR = RF + bV K—投资报酬率；RF—无风险报酬率。 假设西京自来水公司的风险报酬系数为5％,东方制造公司的风险报酬系数为8％,则两家公司股票的风险报酬率分别为： 西京自来水公司RR = bV =5％×63.25％ = 3.16％ 东方制造公司RR = bV =8％×158.1% = 12.65％ 柒旧捧氖绷针搪栖爪膊埠萄拎交快翰泌宽诽容柔良讶话一育幻臣嘴膀贫卜二.财务管理价值观念课件二.财务管理价值观念课件 确定风险报酬系数的方法： 1.根据以往的同类项目加以确定。 2.由企业领导或企业组织有关专家确定。  3.由国家有关部门组织专家确定。三、证券组合的风险报酬 同时投资多种证券叫证券的投资组合，简称为证券组合或投资组合。  (一)证券组合的风险1．可分散风险。 可分散风险(非系统性风险.公司特别风险)是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 崇极宙劣氯悄腥