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中联通FTTx招标量超预期凸显接入网结构性机会
通信行业
中联通 FTTx 招标量超预期凸显接入
网结构性机会
行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 吴友文 通信行业资深分析师
国家/地区 中国/A 股 ×6091
报告发布日期 2011 年 8 月 17 日 星期三 wuyouwen@
执业证书编号：S0860510120025
周军 通信行业首席分析师
执业证书编号：S0860510120007
观点回顾：
今年以来，我们多次领先市场准确预期光通信的发展，并预见性的提出结构性和投资轮动的观点，重要观点和研究成果回顾如下 ：
3月：预警光通信板块Q1业绩可能较平淡低于预期，详见 3月23日深度报告《加大光通信投资：电信运营商的财富新进路》
4 月：率先提出光通信的结构性和投资轮动特点，详见 4 月 25 日报告《光通信投资中的结构性和投资轮动机会》，并于 6 月
发布《再次重申光通信投资中的结构性和投资轮动机会》
我们分析认为，今年开始接入网将进入三年爆发建设期，而今年年内的传输网投资有望相对平静，但从投资轮动的角度来看，2012
年起有望进入加速阶段。
评 简
事件：
媒体报道（/news/119/a636078.html）中联通新一轮的FTTx接入主设备 PON招标达2500万线，且GPON比
例高达60%。
研究观点：
一、 中联通此次招标超出预期，预示之前 FTTx 规划一直不明朗的中联通、中移动有望陆续对光纤到户建设加速投入，形成十二五
期间光接入投资持续加速景气阶段
之前，三大运营商中只有中国电信提出了较为明确的 2013 年前建设 8000 万线光纤到户，2015 年前要发展 1 亿户光纤到户的
目标，且中电信年初启动了 1900 万线的招标。而中联通和中移动之前并无明确规划公布，从中联通此次 2500 万线超大规模
集采的势头来看，通信运营商提升用户端接入带宽已经成为适应视频等高带宽业务需求和奠定未来竞争力的基础所在。我们
预计，2011-2013年将是建设高峰期，将呈现逐年快速增长的局面。
二、 光纤到户建设薄覆盖抢滩头策略，料将推动三大运营商加速建设，光配线厂商将受益尤其显著，主系统厂商也将受益
所谓薄覆盖，就是将光纤铺设到离用户最近的光配线设备处，比如小区配线柜、比如楼道或楼层配线柜。运营商采纳薄覆盖
的主要原因在于入户困难、以及初期拓展用户的不确定性。但薄覆盖首先到位意味着将拥有抢占用户的先机，因此三大运
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