第四章 远期外汇交易业务课件.ppt

第四章 远期外汇交易业务;例1 中国某公司2010年5月10日出口一批商品，价值10万美元。合同规定6个月后收到货款。 例2 一家公司某年7月28日从日本进口了一批零部件，在国内加工生产、销售，在进口三个月后，即10月28日对外支付5亿日元，公司在这三个月销售回收的是美元，届时需要以美元购买日元。 ;第一节 远期外汇交易概述;二、远期外汇交易交割日的确定 大部分国家是按月而不是按天计算的，确定法则是：“日对日、月对月、节假日顺延、不跨月” 日对日：远期外汇的交割日与即期交割日相对。 月对月：月底日与月底日相对。 节假日顺延：同即期交易。 不跨月：遇节假日顺延时不能跨过交割日所在月份。 ;例1 5月7日（星期二）发生一笔3个月远期外汇交易。 计算方法是：首先算出5月7日发生一笔即期外汇交易的交割日是5月9日；然后在5月9日的基础上加上三个月就是3个月远期外汇交易的交割日，即8月9日。 如果这一天是休假日，向后顺延至第一个合适的日期。而这个交割日如果算到是月底，正好是银行的休假日，那么交割日要向前延到第一个合适的交割日。;例2 假如今天交易的即期外汇起息日是3月28日，且此日是月的最后一个营业日，则今天交易的3个月远期外汇起息日多少？ 据“月对月”，即双底规则，是6月30日。 ;三、远期外汇交易的分类 按远期外汇交易的交割日 （1）固定交割日的远期外汇交易 即事先具体规定交割日的远期交易。 最常见。 标准交割日的和非标准交割日的（指定交割日的） （2）选择交割日的远期外汇交易 又称择期远期交易，其主要特点是买卖双方在签订远期合约，事先确定交割数量和汇率，但具体交割的日期不固定，只规定一个交割的期限范围，客户可以在交割期限内任何一天进行交割的远期外汇交易。;第二节 远期汇率的报价;（二）远期汇率的定价原理 利率平价理论：由于两地存在利差，套利者总要买进即期高利率货币，卖出即期低利率货币，同时为了避免汇率波动的风险，必然要卖出远期高利率货币，买进远期低利率货币。这就必然导致高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水。 远期汇率的形成机制举例 假设某日，欧元３个月银行同业利率为２．０２／２．０９，美元为１．０４／１．１２，欧元／美元的即期市场汇率为１．２６６０/６６。Ａ银行需要在３个月后将１００万欧元转换为美元。 ; 银行有两个选择： 方案１、按目前市场汇率１．２６６０将欧元１００万转换为美元，并将美元１２６．６０万存定期３个月。 方案２、将欧元先存定期３个月，再转换为美元。 如果３个月远期汇率与即期汇率相同，方案２中银行可获得更高的收益率，则Ａ银行获得了额外的收入。当然没有银行愿意与Ａ银行交易。因此两个方案得到的最终结果应是一致的。 假设远期汇率为a/b。 ;方案１，即期购买美元并存定期３个月 到期本利和＝１２６６０００×（１＋１．０４％ × ９０÷３６０）＝１２６９２９１．６美元 方案2，欧元先存３个月，并以远期汇率a转换为美元 到期本利和＝１００００００×（１＋２．０２％ × ９０÷３６０）＝１００５０５０欧元， 并将金额转换为１００５０５０a美元 令１００５０５０a＝ １２６９２９１．６ a＝１．２６２９ 差价＝１．２６２９－１．２６６０＝－０．００３１，即-３１点; 远期买入差价=即期买价×（报价货币拆入利率-基准货币拆入利率）×天数/360 远期卖出差价=即期卖价×（报价货币拆出利率-基准货币拆出利率）×天数/360 ;练习 假设今天的即期汇率USD/HKD=7.7850/70 6月期美元与港币利率分别是4％和6％。 计算你预期的6月期USD/HKD远期差价和远期汇率各为多少？;二、远期汇率的报价 直接报价，银行与客户之间 点数报价，同业交易之间 三、标准日期远期汇率的计算 远期差价 小/大，加法 大/小，减法 ;例 远期汇率的计算 ;练习，计算远期汇率。;四、非标准日期远期汇率的计算 1.利用利率直接计算 2.根据标准日期的远期汇率，向内插补计算 计算步骤 （1）求出不标准交割日前后的两个最接近日的远期升贴水点数的差额； （2）用求出的点数差额除以这两个日期之间的天数，得每一天的点数； （3）每日点数乘以前面一个标准日期与不标准交割日之间的天数； （4）把（3）的结果与前一个标准日期的远期点数相加。;例 5 某银行的客户需要卖出远期荷兰盾1000万，成交日为2月29日，即期交割日为3月4日，指定远期交割日为7月15日。客户收入美元金额是多少？ 市场信息： 即期汇率：USD/NLG 1.6446/56 交割日 2月29 日星期四 即期交割日 3月4日星期一 远期交割日