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第四章 远期外汇交易业务课件
第四章 远期外汇交易业务;例1
中国某公司2010年5月10日出口一批商品,价值10万美元。合同规定6个月后收到货款。
例2
一家公司某年7月28日从日本进口了一批零部件,在国内加工生产、销售,在进口三个月后,即10月28日对外支付5亿日元,公司在这三个月销售回收的是美元,届时需要以美元购买日元。
;第一节 远期外汇交易概述;二、远期外汇交易交割日的确定
大部分国家是按月而不是按天计算的,确定法则是:“日对日、月对月、节假日顺延、不跨月”
日对日:远期外汇的交割日与即期交割日相对。
月对月:月底日与月底日相对。
节假日顺延:同即期交易。
不跨月:遇节假日顺延时不能跨过交割日所在月份。
;例1
5月7日(星期二)发生一笔3个月远期外汇交易。
计算方法是:首先算出5月7日发生一笔即期外汇交易的交割日是5月9日;然后在5月9日的基础上加上三个月就是3个月远期外汇交易的交割日,即8月9日。
如果这一天是休假日,向后顺延至第一个合适的日期。而这个交割日如果算到是月底,正好是银行的休假日,那么交割日要向前延到第一个合适的交割日。;例2
假如今天交易的即期外汇起息日是3月28日,且此日是月的最后一个营业日,则今天交易的3个月远期外汇起息日多少?
据“月对月”,即双底规则,是6月30日。
;三、远期外汇交易的分类
按远期外汇交易的交割日
(1)固定交割日的远期外汇交易
即事先具体规定交割日的远期交易。
最常见。
标准交割日的和非标准交割日的(指定交割日的)
(2)选择交割日的远期外汇交易
又称择期远期交易,其主要特点是买卖双方在签订远期合约,事先确定交割数量和汇率,但具体交割的日期不固定,只规定一个交割的期限范围,客户可以在交割期限内任何一天进行交割的远期外汇交易。;第二节 远期汇率的报价;(二)远期汇率的定价原理
利率平价理论:由于两地存在利差,套利者总要买进即期高利率货币,卖出即期低利率货币,同时为了避免汇率波动的风险,必然要卖出远期高利率货币,买进远期低利率货币。这就必然导致高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水。
远期汇率的形成机制举例
假设某日,欧元3个月银行同业利率为2.02/2.09,美元为1.04/1.12,欧元/美元的即期市场汇率为1.2660/66。A银行需要在3个月后将100万欧元转换为美元。
;
银行有两个选择:
方案1、按目前市场汇率1.2660将欧元100万转换为美元,并将美元126.60万存定期3个月。
方案2、将欧元先存定期3个月,再转换为美元。
如果3个月远期汇率与即期汇率相同,方案2中银行可获得更高的收益率,则A银行获得了额外的收入。当然没有银行愿意与A银行交易。因此两个方案得到的最终结果应是一致的。
假设远期汇率为a/b。
;方案1,即期购买美元并存定期3个月
到期本利和=1266000×(1+1.04% × 90÷360)=1269291.6美元
方案2,欧元先存3个月,并以远期汇率a转换为美元
到期本利和=1000000×(1+2.02% × 90÷360)=1005050欧元,
并将金额转换为1005050a美元
令1005050a= 1269291.6
a=1.2629
差价=1.2629-1.2660=-0.0031,即-31点;
远期买入差价=即期买价×(报价货币拆入利率-基准货币拆入利率)×天数/360
远期卖出差价=即期卖价×(报价货币拆出利率-基准货币拆出利率)×天数/360
;练习
假设今天的即期汇率USD/HKD=7.7850/70
6月期美元与港币利率分别是4%和6%。
计算你预期的6月期USD/HKD远期差价和远期汇率各为多少?;二、远期汇率的报价
直接报价,银行与客户之间
点数报价,同业交易之间
三、标准日期远期汇率的计算
远期差价
小/大,加法
大/小,减法
;例
远期汇率的计算 ;练习,计算远期汇率。;四、非标准日期远期汇率的计算
1.利用利率直接计算
2.根据标准日期的远期汇率,向内插补计算
计算步骤
(1)求出不标准交割日前后的两个最接近日的远期升贴水点数的差额;
(2)用求出的点数差额除以这两个日期之间的天数,得每一天的点数;
(3)每日点数乘以前面一个标准日期与不标准交割日之间的天数;
(4)把(3)的结果与前一个标准日期的远期点数相加。;例 5
某银行的客户需要卖出远期荷兰盾1000万,成交日为2月29日,即期交割日为3月4日,指定远期交割日为7月15日。客户收入美元金额是多少?
市场信息:
即期汇率:USD/NLG 1.6446/56
交割日 2月29 日星期四
即期交割日 3月4日星期一
远期交割日
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