资本经营与企业经营的辨证关系分析.pdfVIP

一 ， THEORETICAL RESEARCH理论探讨 一澎 0 0一口_ ．． ∥ 资本经营与企业经营的 鼋j 辩证关系分析 0 。 _中国五矿集团公司有色股份公司 周 领 在全球化竞争时代，我国企业要与跨国公司竞 (二)根据税务专家分析，兼并收购完成后，企 争，需要有一个跨越式的发展。而企业要实现快速的 业开始正式运营的时候，公司与税务相关的结构都 成长和扩张，单纯依靠自身的内延扩大再生产已不 已经确定，税务筹划的空间只剩下约20％。在资本经 足以实现，怎样到资本市场进行有利的兼并收购活 营过程中，对受资企业地点、股权结构、融资结构、资 动就成为企业家们考虑的一个重要问题。由此产生 产结构、合作方式、组织形式、经营方式等的选择和 的另一个问题是，并购进来的企业能否实现盈利和 安排，在很大程度上决定了后续税务工作的空问和 增长，能否为投资带来丰厚的回报?这两方面问题我 基础。在后续的管理与经营过程中，当然也可对这些 们称之为资本经营和企业经营，也可称之为投资项 结构进行调整；但这种调整对公司正常经营影响较 目开发和投资企业经营管理。‘资本经营和企业经营 大，甚至可能得不偿失。因此，最好的策略是在资本 常常由企业的不同部门、不同人员来执行，工作内容 经营决策前先做好全面、长远的税务安排。 和方法也明显不同，但两者本质上是相互制约、相互 (三)受资企业所在地的融资环境、信用状况， 促进的，存在着内在的紧密联系。 制约了企业后续日常经营的资金流动。对处于资金 充足、金融体系发达地区的企业，如果企业经营业绩 一 、 资本经营从某种程度上决定了企业 良好，资金筹集不难，且可能作为一个融资的平台； 经营和管理的基础 而对处于经济不发达、信用体系不完善国家的企业， 资本经营决策是对企业未来业务所做的决策， 因为资金匮乏、信用记录不良，资金可能成为瓶颈， 其各项选择、评价、安排都将是后续的企业经营和管 需要股东公司提供直接资金支持或提供担保。 理的前提，从基础上制约了其运作的空间。 (四)财务杠杆的利用方式影响后续经营管理。 (一)兼并收购不可避免的关键决策之一就是 完全依靠自有资金进行资本经营很少，常常需要利 定价。价值评估所确定的并购资产价值高低，从根本 用债务的杠杆作用或与其他企业进行合作。融资方 上制约了企业经营的利润率水平。如果估价偏高，在 式的选择，如股权融资还是债权融资或可转债、公开 股权融资条件下，会摊薄利润水平；在债权融资条件 募集还是定向融资、各种融资比例的安排，以及项目 下，会加重利息负担，从而加大财务风险、降低获利 合作的方式，都会影响到企业经营管理的权限划分、 水平。 政策方向和成果分配。 kjxh．mofcom．gov．Cll或 www．asf．com,cn ·51· —_ 理论探讨THEORETICAL RESEARCH (五)受资企业所在地的市场体系的健全程度、 (三)受资企业经营管理情况特别是经营业绩 原材料供应状况、基础设施完善程度、劳动