高增长不出所料,业务创新继续发威.PDF

融资融券标的证券 公司简评研究报告 ●银行业 2013 年8 月13 日 高增长不出所料，业务创新继续发威 兴业银行 （601166.SH ） 推荐 维持评级 投资要点： 分析师 1．事件 黄斌辉 兴业银行2013年上半年净利润同比增长26.5%至216亿元，基本每 ：（8610 ）8357 4031 股收益1.7元。公司拨备前利润同比增长32.8%，因二季度利息净收入、 ：huangbinhui@ 执业证书编号：S0130513030001 非息收入保持强劲长强劲。 2．我们的分析与判断  二季度拨备前利润同比增长 28%：1 ）公司二季度利息净收 入环比增长11.8%，息差与资产规模双双上升；2 ）二季度手续费净收 入同比增长69.4%，非息净收入同比增长60.9%；3）二季度成本收入 市场数据 时间 2013.8.12 比21.8%，较上年同期下降0.4 个百分点；4 ）二季度信用成本 1.48%， A 股收盘价(元) 9.88 计提资产减值损失同比增长48%。  息差与规模双双环比大幅扩张,创新业务是主要驱动因素。 A 股一年内最高价(元) 21.48 二季度日均净息差 2.47%，环比上升7BP；生息资产日均余额 3.6 万 A 股一年内最低价(元) 8.76 亿，环比增加 2786 亿/8.4%。6 月末以信托受益权为标的的资产总额 上证指数 2,101.28 达到7441 亿元，较年初增加 1819亿元/32%。信托受益权资产结构继 市净率 1.11 续调整，买入返售项下占比56.9%，较年初下降13.4 个百分点，投资 总股本（万股） 1905234 项下比重相应提升。 实际流通A 股（万股） 1617962  上半年手续费收入同比增长71.7%。公司在投行与财富管理 限售的流通A 股（万股） 287272 方面手续费收入继续保持良好势头。上半年咨询顾问收入21 亿/97%， 银行卡收入 12.2 亿/138%，托管业务收入 7.5 亿/114%，代理业务收 流通A 股市值(亿元) 1598.55 入6.2 亿/82%，构成手续费收入增长主要来源。预计公司全年手续费 收入继续保持较快增速。  资产质量压力上升，风险抵御能力增强。上半年逾期贷款增 股价走势图 长44.7 亿/49%,90 天以上逾期增加25 亿/55%。二季末不良率0.57%， 环比上升8BP，不良余额76 亿元，环比增长 20%；关注率0.58%，环 比下降2BP，关注余额77 亿元，环比持平。公司拨贷比环比提升25BP 达到2.34%。  核心资本充足率环比上升 23BP 至 8.78%。风险资产加权系 数61%维持不变，主要反映了上半年净利润留存影响。 3．投资建议 上半年短期贷款利率较去年全年下降 121BP，但信托受益权等创 新业务很好对冲存贷