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主体长期信用评级报告 瑞康医药股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 瑞康医药股份有限公司（以下简称“公司” 评级展望：稳定 或 “瑞康医药”）是以山东区域为主、业务网 评级时间：2017 年8 月1 日 络逐步覆盖全国的医药流通行业大型企业。联 合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 财务数据 对公司的评级反映了其在区域市场份额、上下 项目 2014 2015 2016 2017 游资源、物流配送、经营规模等方面的优势。 年 年 年 年3 月 现金类资产(亿元) 9.09 16.88 26.44 23.24 同时，联合资信也关注到行业竞争激烈、公司 资产总额(亿元) 56.78 88.62 156.57 182.46 应收款项规模大且增长快、存货占比大、收购 所有者权益(亿元) 17.87 34.04 75.03 79.97 短期债务（亿元） 16.12 22.82 25.73 35.52 企业较多带来的管理难度加大等因素给公司 长期债务(亿元) 0.00 0.00 0.00 0.00 未来经营与发展带来的不利影响。 全部债务(亿元) 16.12 22.82 25.73 35.52 营业收入(亿元) 77.86 97.50 156.19 49.79 近年来，中国医疗体制改革逐步深化， 利润总额(亿元) 2.42 3.18 8.78 4.90 EBITDA(亿元) 3.45 4.53 10.68 -- 医疗保健标准不断提升，医药需求的快速增 经营性净现金流(亿元) -1.64 -4.66 -17.59 -9.78 长和医药流通行业集中度的显著提高，为公 营业利润率(%) 8.89 10.82 15.31 16.33 司发展提供了良好的外部环境。未来，公司 净资产收益率(%) 10.17 7.14 9.00 -- 资产负债率(%) 67.85 61.58 52.08 56.17 计划继续在全国拓展销售渠道，并将深化医 全部债务资本化比率 (%) 47.43 40.13 25.54 30.76 院后勤、移动医疗信息化、第三方物流等服 流动比率(%) 131.04 136.56 157.59 144.55 务，逐步发展为全国性、综合性的医疗服务 经营现金流动负债比 -4.25 -8.54 -21.57 -- （% ） 商。联合资信对公司评级展望为稳定。 全部债务/EBITDA(倍) 4.67 5.03 2.41 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.44 5.14 10.15 -- 注：2017 年一季度财务数据未经审计。 优势 1．中国城镇化、人口老龄化的加剧和医药卫 分析师 生体制改革的深入，释放了国内的医疗需 孔祥一 闫 力 求，并带动了医药流通行业的发展。