现券交易与投资损益的核算方法.pptVIP

我们在债券投资绩效考核方面的一些探索 一、编制机构持仓指数 2007年，我们为在中央结算公司开立账户，且托管量前1000名的机构编制并向其发布了持仓债券指数，用以反映机构持仓债券的投资回报目前涵盖的机构有：银行、保险、基金、证券、社保投资组合等。 持仓债券指数：以托管账户为单位，以中债估值和市场价格为价格源，以账户中的可用债券为样本券，以可用托管市值为权重，每日自动计算生成指数。该指数仅供成员自己使用，不对外披露。 中债成员(A)持仓指数 持仓指数的编制目的 编制目的：为成员业绩评估、风险控制提供参考指标，便于成员根据自身的投资策略和资产配置情况，与选定的基准指数进行比较分析。 我们在债券投资绩效考核方面的一些探索 由于持仓指数只反映了机构持仓债券的损益情况，没有考虑债券买卖的成本和收益，因此，我们在方法上又进行了进一步完善和探索。 二. 现券交易与投资业绩考核方法 1.绝对收益考核方法：计算机构现券交易与投资损益； 2.相对收益考核方法：计算机构现券投资的回报率。 1、现券交易与投资损益的核算方法 现券交易与投资损益＝ 浮动盈亏（未实现损益）＋实际盈亏（已实现损益）+当期派息额 （1）浮动盈亏的衡量方法 浮动盈亏（账面未实现损益） ＝上期结转债券市值变动损益＋本期新购债券市值变动损益＋本期应收利息额 本期新购债券市值变动损益的计算方法 其中，为了进一步细化对购入债券的买入成本的考核，我们将“本期新购债券市值变动损益”细分为两部分，其中超额买入损益，用以衡量买入价格与市值的偏差，如果买入价格低于市值，说明机构的市场谈判能力强，反之，则说明机构的谈判能力差。 本期新购债券市值净价市值变动损益＝ 本期新购债券（期末公允价值－购买时公允价值）＋本期新购债券（购买时公允价值－购入价格） ＝本期新购债券公允价值变动损益＋新购债券超额买入损益 （2） 实际盈亏的核算方法 实际盈亏：卖出债券实现的现金流收入 实际盈亏＝平均卖出损益＋超额卖出损益 （2）实际盈亏的核算方法 为了进一步细化考核机构卖出债券价格的好坏，我们同样把实际盈亏分为两部分，平均损益指按照市场公允价格卖出可实现的损益；超额损益指超出市场公允价格卖出实现的损益。 平均卖出损益＝债券卖出时市值－债券买入各时点市值的加权平均值（按加权平均法核算成本） 超额卖出损益＝按卖出价格计算的总收入-卖出债券市值（正数为盈利，负数为亏损） 二、现券投资回报率 现券投资回报率 ＝债券投资总损益/当期资金占用额×100％ 当期资金占用额：可以近似为当期在我公司托管的债券余额的每日平均数。 三个考核指标之间的比较 我们下一步的完善方向 进一步扩大持仓指数的覆盖范围。 将回购业务的考核纳入考核体系，争取构建一套符合GIPS要求的，完整的债券市场投资绩效考核指标系，并通过个性化统计模块为各家机构提供。 如果单家机构可以开立多个账户，则可以将对机构业绩考核方法推广到机构内部对交易员的考核，进一步提高交易员的投资积极性。 * 债券投资业绩考核方法探讨 二○○九年四月 · 北京 中央国债登记结算有限责任公司 绝对回报率 落后市场回报率 指账面持有债券由于市值变动带来的浮盈或浮亏 卖出债券实现的现金流收入 假设前提是机构资金被全部用于债券投资，因此计算结果可能略大。 没有区分不同机构的资产规模 没有考虑卖出债券已实现的损益 局限性 机构间可同向比较 考核机构绝对收益，不可比 机构间可同向比较 可比性 考核债券投资总回报水平，包括持仓回报和买卖回报 考核投资组合的盈利能力、二级市场的询价能力和趋势把握能力 考核投资组合的回报水平 考核目标 持仓收益、利息收入、买卖收益、超额收益 持仓收益、利息收入、买卖收益、超额收益 持仓收益、利息收入 考核范围 现券投资回报率 现券交易与投资损益 机构持仓指数 　 谢谢,请指正！ 债券信息部：李 婧 电子邮箱：lj@ 联系电话：010* * * *