巴伦圆桌-小心!前方仍有逆风.docVIP

巴伦圆桌:小心!前方仍有逆风美国知名投资媒体《巴伦周刊》（barrons）每年年初会邀请10位专家参加圆桌会，讨论经济与投资。到年中，这些投资界的传奇人物会对市场下半年作出观点更新。 他们认为，今年下半年如何投资面临巨大挑战。他们谈到了美国的“财政危局”（Fiscal Cliff）、11月的大选以及美联储的QE3。当然，他们谈到了各自看好的投资方向和股票。 总体上，他们非常担忧世界经济，特别是欧洲。他们关注中国的经济下滑，同时他们也担忧美国“财政危局”。大多数专家都认为美联储会进行第三轮量化宽松(下简称“QE3”)，但是，他们认为QE3的作用不大。下面是其中3位投资专家的观点集纳，供美股投资者参考。 ABBY JOSEPH COHEN （阿芘·科恩） 高盛Global Markets Institute总裁，高级投资策略师 关于市场 在第一季度的上涨后，我们又经历了完全的反转。美国的经济数据没什么闪光点，真实GDP增长率大约为2%。最大的问题还是在欧洲，他们的主权债务和银行系统都有很大问题。欧洲的一些边缘国家正在衰退。新的问题则是中国经济，中国和亚洲其他国家的经济数据开始变弱。 11月的美国大选越来越近，所谓的“财政危局”（布什和奥巴马任期内为刺激经济的税收优惠会在今年年底到期，明年税收将会上升，同时美国政府又需要降低赤字，因此可能导致财政紧缩——编者注）也越来越近。现在，全球的投资者对此都会有所戒备。 由于抛售的出现，市场显示出了很好的价值。很多股票在以较低的市盈率卖出。 关于欧洲 高盛欧洲的分析师认为，欧洲最终会从泥沼中爬出。欧洲人会有保持欧盟继续存在的政治意愿。可能会有一个非常弱的成员会离开，但欧盟不会倒塌。可是，他们经济增长的失意期会延长。德国在过去10年已重塑了他们的经济，其他国家也需要在教育、培训和基础设施方面进行重大改进来提升他们的劳动生产率。我们认为，这是一个10年~20年的重塑过程。 关于投资 个人投资已经经历了多次打击。他们倾向于风险回避，所以认为购买国债是安全的。但是，这对于中长期投资来说并不是个好主意。尽管美国国债违约的可能性微乎其微，可现在的利率实在太低。股票建议关注以下两只： （1）Wells Fargo（富国银行）：抵押贷款业务占到全美41%的份额。该行费用和风险控制优秀。目前，预测市盈率为9.5倍，分红收益率为2.7%，ROE为12%。 （2）Pfizer（辉瑞医药）：重构核心业务，卖掉了营养品等没有竞争优势的部分。今年5月，FDA批准了辉瑞治疗风湿性关节炎的新药。2011年年底有265亿美元现金，管理层说要把这笔钱回报给股东，我们预测该公司接下来会有股票回购和战略收购。目前，预测市盈率为10倍，分红收益率为4%。 BILL GROSS （比尔·格罗斯） 债券之王，全球最著名的投资公司之一PIMCO 创始人和首席投资官 关于债券 美国国债正在被高估，因为全球经济去杠杆化，所以这种情况会更甚。这是一个长期的过程，反映到股市上已经好几年了。因此，市场选择相信美国和德国国债（我们称之为“最干净的脏衣服”），它们代表了稳定的基准回报。 现在，德国的2年期债券收益率为零，你得到的实际是负回报。10年期的国债收益率为1.6%，而且还会走低，直到和通胀水平相当。去杠杆化的过程让经济增长缓慢，如果投资者认为通胀威胁不在，5年和10年的债券收益率会更低。 关于经济和QE3 美联储新一轮的量化宽松（QE）就在眼前。无论是欧洲央行还是美联储，他们都会尝试再变一次魔术。但是，这些人为的控制会成功吗？恐怕作用十分有限，毕竟量化宽松的次数越多，它的影响会越弱。央行的历史教科书说，降低利率能刺激经济，即便这个不行，你买入国债也会压低它的收益率。 这是必要的治疗药。尽管你不可能用更多的债务来解决现在的危机，但是你通过这个方法赢得了时间和剔除了路上的障碍。解决债务危机的方法只有一条，那就是增长，我们似乎在这方面没怎么努力。还有一种办法是通过违约和负利率让投资者买单，这是现在发生的情况。现在，整个发达国家都负债累累。 关于投资 投资者可以考虑那些“干净的脏衣服”国家，比如美国、加拿大、巴西和墨西哥。股票建议关注：Siemens（西门子）：和Sanofi（SNY医药）。 关于经济 事情正在变得更糟，无论欧洲还是中国，甚至美国都准备投降了。那些被誉为刺激经济的政策也在失去魔力。连续四年每年万亿美元的财政赤字，以及年末将要到来的税收增加，严重打击着投资者信心。只有共和党在11月的大选中，赢得白宫和参众两院，税收增加才会有反转的希望，但是这个“如果”的前景十分渺茫。美国债务会再次达到法定上限，我们将在未来几个月经