银行业融资平台贷款专题报告.doc

银行业融资平台贷款专题报告 优于大势 维持评级 发布时间：2011年8月17日 投资要点： 评级 招商银行 推荐 民生银行 推荐 浦发银行 谨慎推荐 深发展A 谨慎推荐 华夏银行 谨慎推荐 分析师: 执业证书编号：S0550511020010 TEL: (8621)6336 7000 FAX: (8621)6337 3209 Email: tangyy@nesc.cn 地 址: 邮 编200002 平台贷款概述： 由于统计口径的不同，目前关于地方政府债务的规模大小有不同说法。比较权威的是审计署公布的“全国地方政府性债务审计结果”中提到的数据，截至2010年底，全国地方政府性债务余额为10.72万亿，其中贷款8.47万亿，占比79%。 表1：2010年底全国地方政府性债务资金来源 单位：亿元 债权人类别 三类债务合计 政府负有偿还责任的债务 政府负有担保责任的债务 其他相关债务 债务额 比重（%） 债务额 比重（%） 债务额 比重（%） 债务额 比重（%） 银行贷款 84679.99 79.01 50225 74.84 19134.14 81.88 15320.85 91.77 上级财政 4477.93 4.18 2130.83 3.18 2347.1 10.04 0 0 发行债券 7567.31 7.06 5511.38 8.21 1066.77 4.56 989.16 5.92 其他单位和个人借款 10449.68 9.75 9242.3 13.77 821.73 3.52 385.65 2.31 小计 107174.91 100 67109.51 100 23369.74 100 16695.66 100 资料来源：审计署 此外，中国人民银行在“2010年中国区域金融运行报告”中专栏论述了地方融资平台贷款，该报告没有给出融资平台的余额，但提出在其监控下的融资平台有1万余家，（审计署报告中提到有6,576个融资平台），报告还提出“各平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%，虽然此后央行否认了平台贷款余额有14万亿的说法，但是鉴于统计口径不同，我们估计央行的融资平台贷款余额应高于审计署报告中提到的平台贷款的余额， 银监会公布，按照银监会的统计口径，2010年底地方政府平台余额为9.09万亿，其中90%来自于直接银行贷款。 上市银行的情况，截至2010年年末，16家上市银行的平台贷款余额大约为3.5万亿（占比为10.4%），而2011年一季度末部分上市银行披露的平台贷款余额有显著下降，原因在于部分平台贷款已经按照34号文整改为一般商业贷款，并清理回收，从第一季度部分银行的情况判断转为一般商业贷款的比例在30%（一季度并不是所有的商业银行都公布了平台贷款的占比），如果按这一数据估算，则2011年第一季度末上市银行的平台贷款已经下降到2.5万亿元左右，二季度，由于银监会认为银行在按照34号文整改的过程中，存在着一定的不实情况，将部分不能转为一般商业贷款的数字转入，因此要求银行继续清理整改，因此我们预计2011年中期这一数字可能会增加，再考虑到上市银行的部分口径可能不符合银监会和审计署的全口径，因此，我们保守预计上市银行目前的平台贷款余额合计在4万亿元左右。具体数字参见表2： 表2：上市银行的政府融资平台贷款情况 单位：亿元 2010A余额 2010A占比 2011Q1余额 2011Q1占比 工商银行 6496 9.57% 5151% 7.29% 建设银行 5400 9.53% 中国银行 3800 6.71% 农业银行 6000 12.10% 3900 7.47% 交通银行 1774 7.93% 招商银行 1300 9.08% 1100 7.31% 兴业银行 1590 18.61% 浦发银行 700 6.11% 深发展A 550 13.50% 230 5.44% 华夏银行 831 15.74% 456 8.29% 民生银行 1972 18.65% 1199 11.02% 中信银行 1180 9.33% 光大银行 1800 23.11% 1169 14.16% 北京银行 1000 29.87% 宁波银行 56 5.51% 南京银行 193 23.00% 合计 34449 10.37% 24115 6.94% 资料来源：各上市银行 东北证券 地方政府债务分布结构 至2010 年底，国省、市、县三级政府共设立融资平台公司6576家国省、市、县三级政府共设立融资平台公司6576家，县级平台数占70%。中西部地区县级平台占比更高，中部地区的湖南、江西两省县级平台占比均超过70%，西部地区的四川、云南两省的县级平