企业年金信托管理的治理结构研究（一）——论“权”、“钱”分离.pdfVIP

企业年金信托管理的治理结构研究 (一) 论 “权”、“钱”分离 口 文／李连仁 周伯岩 随着第}LL企业年金从业资格评审结果尘埃落定． 要对其他三个功能人承担连带责任。 我国养老金市场出现了同时拥有 ”全资格”的银行、信 目前企业年金的受托人包括法人受托机构和理事 托公司和获得三资格的专业养老保险公司 这不仅仅 会 两者在是否可以兼任其他管理人角色上的规定不 是企业年金市场格局重新洗牌 也引起原有的 ”全拆 同。立法者在这里除了 ”权”、 钱”分离的考虑之外 就 分”、 2+2”经营模式可能向 ”3+1“和大型金融集团 理事会的专业能力欠缺、赔偿责任不足等情况．本着 整体运作模式的转变和丰富。但是不管怎样变化，保 最大限度保护年金基金财产安全的原则，理事会作为 护企业年金基金长期安全，是保护受益人利益最大化 受托人时应将账户管理人、投资管理人和托管人事务 和养老金市场健康发展的前提。 全部委托其他管理机构处理，不可兼任其中任一角色。 因此 完善企业年金信托管理的治理结构，坚持 在 ”权”、”钱”分离的制度设计下．法人受托机构 并强化 ”权“、”钱”分离原则，将基金管理权和资金管 即使将投资管理人进行外包时 仍具有投资策略制定 理权相分离是建立企业年金计划不应逾越的安全底线。 和投资监督的重要投资管理职能 需要和投资管理人 本文主要从受托人职责、企业年金流程及贯穿其中的 一 样 和托管人进行分离。这样的分工安排才能真正 “权“、“钱“分离原则．年金市场等三个角度进行阐述。 完全体现了 “权“．“钱”分离原则 能够促进各方主体 提高其专业管理能力 使企业年金基金的投资、运营． 一 、 受托人g,q责 保管做到安全、高效。 受托人制度是养老金市场运行的条件之一．它使 养老金资产所有人有了市场行为的代理人。我国采用 二、企业年金流程及其中 “权”、“钱”分离 信托模式的受托人制度 即 “一层受托 委托人与受 机制 托人建立信托关系：二层委托代理 受托人与三个功 “权“与 “钱“分离的三方管理机制的实现前提是 能管理人建立委托代理关系“。 养老金计划资产独立。《企业年金试行办法》第2O条规 受托人处于企业年金计划的核心地位 负责选择、 定 企业年金基金必须与各个管理主体的自有资产或 监督．更换其他角色人及企业年金计划安全、收益管 其他资产分开管理．不得挪作他用。这是保证企业年 理运作。按照受托人制度设计的目标 托管人是资产． 金基金远离经营风险的基本要求 也是现代资产信托 资金的保管和监督中心：投资管理人是基金保值增值 制度的基本特征。 的主要责任人．是受托计划资产的直接使用者：账户 (一)企业年金基金管理流程。 管理人是信息管理中心。三方管理人在各自的领域内 企业年金基金缴费、投资、支付运作流程中 受 各司其职 即被受托人监督 又在实际业务环节中相 托人处于核心地位．托管人作为基金保管和监督中心 互监督。受托人对企业年金基金承担全部信托责任．即 具有相对投资管理人和账户管理人独立地位。首先缴 使在功能外包和购买H最务时 其受托责任也不能转移 费环节 受托人根据委托人计划信息 通知账户管理 74 ·