企业现金及流量管理问题研究.pdfVIP

·学术版 2007 年第 4 期 企业现金及流量管理问题研究 陈富永 ( 西南财经大学会计学 院 四川 成都 610074) 摘要：随着全球化和市场经济 的发展, 现代企业 的财务 管理成为企业 管理 的主题, 而现金管理是财 务管理 中的重 点, 现金管理 已成为评价企业信誉 、企业发展潜力, 企业价值评估的重要指标 。本文从现金 的基本概念 出发, 对现金管 理 的方式和策 略 、现金管理 的 目标 、现金流量 管理 的战略框架的建立进 行 了研 究和探讨, 以期为现金管理提供参考 。 关键词：现金 现金管理 现金管理 目标 现金流量 管理框架 一、现金的基本概念与相关理论分析 ( 一) 现金 的基本概念 现金是在生产经营活动 中停 留于货 币形态 、能够立 即投入流通 的交换媒介 , 是公司 资产 中流动性最强 的部分 。其范 围根据 国际惯例包括库存现金, 公司现 时拥有 的本 、外 币现钞 ; 活期存款, 公司存在银行 、随时可 以支取 的各种本 、外 币 款项; 即期或到期票据, 公司拥有的银行支票 、银行汇票和银行本票等 。现金是流动性最大 的资产, 具有普遍 的可接 受性 。现金 的直 接支付 能力和偿债 能力, 使其 能够支持决策 需求, 随时转变为其他 资产形态 ; 现金还是一种无法产生盈余 的资产, 是 资金循环与周转 的起 点和终 点, 处于暂时 闲置状态 ; 现金并且是企业 的资产 中被贪污 、行窃觊觎 的重 点对 象; 现金也是具有购 买力变动风 险 的资产, 经济环境 中物价 的波动会给持有现金 的公司带来购 买力 的损益, 其 内在价值会产生较大波动, 受通 货膨胀 的影 响最直接 。 ( 二) 企业持有现金 的动机 企业源于 以下动机而持有现金 : 一是交 易性 需求 。为 了满足交易性 的需要和 日常 的经营活动对 货 币的需求, 企业必须持有现金, 因为尽管企业每天都会有一定 的现金 收入和现金支 出, 但 收入和支 出很少 同时发生, 而且 即使 同时发 生, 收支额也难以相等, 如果不能维持适 当的现金余额, 企业 的交 易活动就难 以正常地进 行下去 。二是预防性 需求 。企业现金 的收支 量通 常很难被准确地预测, 而现金流量 的可预测程度 也会 随着企业 与产业 的不同而有所变化 。因此, 企业 需持有若干现金 以防不测 。 为预 防额外现金 需求 引起 的现金短缺, 公司会建立现金安全储备 。三是投机性 需求 。企业持有现金 以便在廉价购 买原材料或 资产 的 机会来 临时进 行 投 资 。此外企业 也会 因其他 原 因而 需要持有充足的现金和准现金 资产, 包括获取现金折扣, 获取较 高 的信用评级, 及 时捕捉商机, 应付 意外事件等 。 ( 三) 企业最佳现金持有量确 定 现金管理 除 了要作好 日常收支, 加速现金流转 的速度 外, 还 需控制现金持有 的规模, 即确 定现 金 的最佳余额, 也称为最佳现金持有量 。在现金管理 中 由现金短缺 引起 的财务风 险是财务人 员非常关心 的 问题 , 企业发生现金短缺 会无力支付各项开支, 这 需要财务人 员及 时筹措资金, 以便支付这些开支, 否则企业就会发生财务危机, 甚至导致企业破产 。决定企 业应该持有 多少现金, 实 际上是财务人 员对风 险和 收益 的权衡 。笔者认为, 合理 的最佳现金持有量 定义是 : 最佳现金持有量是指在保 证企业不会发生财务危机 的前提 下, 使现金总成本达 到最低 的现金控制 区域 。关于最佳现金持有量 的确 定 的方法有 : ( 1) 成本分析模 式 。该模 式是通过分析持有现金 的成本, 寻找持有成本最近 的现金持有量 。企业持有现金 的成本一是机会成 本 。现金作为企业一项 资金 占用存在机会成本, 现金持有额越大, 机会成本越 高, 企业为 了经营业务, 需要拥有一定的现金, 付 出相应 的机会成本 的代价是必要 的; 但现金持有过 多, 机会成本大 幅度上升也不合理 。二是管理成本 。企业拥有现金会发生 费用, 如管理人