基于核心企业的供应链金融价值度量模型研究.PDF

基于核心企业的供应链金融价值度量模型研究1 Value Measurement Model for Supply Chain Finance Based on Focal Company 1 2 1 周建 ，顾鑫 ，王珂 （1. 上海大学管理学院，上海 200444 ；2. 德国曼海姆大学法律与经济学院，德国曼海姆 68131） 摘 要：在对供应链金融国内外典型模式对比分析的基础上，文章首先定性分析了供应链金融对于核心企业的显性 价值和隐性价值，并指出国外典型模式相对于国内典型模式的价值优势主要体现在显性价值。为了量化分析供应链 金融对于核心企业的显性价值，文章进而构建了基于核心企业的供应链金融价值度量模型；并通过基于典型企业的 实际财务数据的模拟计算，表明基于核心企业的供应链金融模式对于国内核心企业具有巨大的潜在应用价值。 关键词：供应链金融；价值度量模型；核心企业；融资模式 中图分类号：F710 ，F830 文献标识码：A 1. 引言 大差异。由于不能直观地看到SCF 的实际应用价值，国 内核心企业对于实施SCF 方案大多存在犹豫，直接参与 供应链金融 （Supply Chain Finance，简称SCF）起 的程度相对较低。 源于供应链财务管理、贸易融资、物流金融等相关领域 因此，为了直观地揭示供应链金融的应用价值，本 的研究与实践。作为一种新兴的金融解决方案，SCF 在 文以基于核心企业应收、应付账款的SCF 方案为研究对 近十年受到了越来越多的金融机构和相关企业的重视。 象，借鉴国外有关SCF 价值度量的研究成果，分别从定 为了分析供应链金融的应用价值，以及完善供应链 性阐述和量化分析两个方面对 SCF 国内外典型模式的 解决方案，国外众多学者从不同角度展开了相关研究。 例如，Pfohl 和Gomm[1]提出了供应链财务管理框架，用 价值差异进行理论分析与模拟计算，以期能够帮助供应 以优化整个供应链中的金融活动；Hofmann 和 Belin[2] 链核心企业分析SCF 所带来的应用价值与前景，从而推 动核心企业积极参与，促进国内SCF 发展。 建立了不同行业SCF 应用前景的分析评价模型，用以说 明 SCF 在全球化贸易中的巨大市场潜力。除理论分析 2. 供应链金融国内外典型模式的差异 外，许多研究机构和学者还对SCF 实践展开了广泛的调 通过对比国内外供应链金融的实际应用及相关理 研与实证研究。具有代表性的如：美国市场调查的权威 论研究成果可以发现，国内外SCF 的发展模式存在显著 机构之一 Aberdeen 集团关于 SCF 的持续调研与分析 [3] [4] 的差异。 ，Wuttke 等 对欧洲企业案例的研究。 在国外典型的供应链金融模式 （图1 ）中，通常认 目前，国内关于供应链金融的研究主要集中于对供 [5] [6] 为 SCF 是金融机构在向核心企业提供融资和其它金融 应链金融概念的阐述 及商业模式的分析 。有关 SCF