化学工业行业2007年年度报告.PDFVIP

2007 年年度行业报告 化学工业行业 2006 年12 月15 日 化学工业行业2007 年年度报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——看好底部复苏、需求增长的景气子行业 市场数据 行业优化平均市盈率 24.70 市场优化平均市盈率 22.69 减持 持有 增持 国金化学工业指数 1713.25 国金A 股流通指数 2242.16 投资要点 上证指数 2273.91 深证成指 6168.49 在化工行业众多子行业中我们看好具有行业复苏的机会的纯碱行业；由于 国内纺织品升级换代对纺织印染行业的带动，看好印染助剂行业；看好具 国金Ａ股 国金行业 有磷电一体化优势的磷化工企业。 2173 1752 纯碱行业——国内产能增速降低、需求快速增长以及原盐价格维持低位， 1973 1552 预期2007 年行业复苏： 1773 1352 由于行业景气下滑、国内政策限制，国内纯碱行业产能扩张明显放 1573 缓，预期2006 年、2007 年国内纯碱产能增幅均在 100 万吨以下； 1152 1373 1173 952 受氧化铝、日用玻璃制品等下游行业快速发展，纯碱需求保持快速增 5 0 5 5 1 长势头，2006 年 1-10 月份我国纯碱产品表观需求量同比增长 1 2 1 0 0 2 3 6 9 2 13.87%，高于产量增长幅度。考虑到明年玻璃行业可能复苏，纯碱行 1 0 0 0 1 5 6 6 6 6 0 0 0 0 0 业需求还会持续存在。 国金Ａ股 国金行业 由于产能增长，国内原盐供给（尤其是沿海地区）将会十分充足，预 行业景气周期预期1Q06-4Q08 期未来价格还会维持在低位。 顶 回 在预期行业复苏的情况下，我们建议关注具有原料优势的龙头企业， 部 落 如山东海化、三友化工、双环科技。 繁 衰 印染助剂行业将会受惠于国内纺织品升级——国内印染行业的快速发展必 荣 退 将带动助剂需求量的增长；在纺织品出口单纯依靠量的提升受阻的情况 下，提高单位产品的附加值会逐步受到下游企业的青睐，印染助剂面临发 复 落 展的良好继续，我们看好行业龙头——传化股份。 苏 底 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 磷化工——我们认为磷化工行业未来的竞争格局将会是一种上下游综合实 0 0 0 0 0 0