中小企业首次公开发行股票并上市实务操作探讨.ppt

中小企业IPO基本情况 公开发行股票并上市的意义 公开发行股票并上市挂牌交易的意义（１） 公开发行股票并上市挂牌交易的意义（２） 公开发行股票并上市挂牌交易的意义（３） 发行上市的条件 上市条件：发行上市的法定条件（1） 目前，股份公司的设立通常采用发起设立或有限责任公司变更设立两种方式。 上市条件：发行上市的法定条件（2） 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为 计算依据； 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入 累计超过人民币3亿元； 最近一期期末不存在未弥补亏损。 同时，明确要求不得存在下列影响持续盈利能力的情形： 发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重 大不利影响； 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构 成重大不利影响； 发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖； 发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益； 发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化 的风险； 其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。 上市条件：发行上市的法定条件（3） 对该条件的理解应注意两点： 其一，要求无重大违法行为的主体既包括发行人，也包括发起人，这是《条例》中的 规定； 其二，“重大违法行为”一般是指违反《公司法》及其他法律、行政法规，情节严重 的行为，例如发起人出资不实；未经批准发行或变相发行过股票、债券；以欺诈或其 他不正当手段发行和交易证券；公司设立或运作期间未履行合法的审批、登记程序； 定向募集公司的设立及内部职工股发行中的违法行为等，此外也包括在财政、税务、 环保、工商、海关等领域的重大违法行为。在具体审核中，一般将依据《行政处罚 法》而具有行政处罚权的行政机关做出的罚款以上行政处罚的行为视为重大违法行 为。对于是否构成重大违法行为，也可能采取个案处理的方式，征求证监会法律部的 意见。 上市条件：发行上市的法定条件（4） 公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10%以上。 上市条件：发行上市的法定条件（5） 发起人或股东投入或变更进入拟发行上市公司的业务和资产应独立完整，人员、机 构、财务等方面应与原企业分开。发行人应当具有面向市场独立经营的能力、完整的 业务体系、开展生产经营所必备的资产。 同时在业务上要求不得有同业竞争或者显失公平的关联交易 1）与控股股东（或实际控制人）及其控制的其他企业不存在同业竞争； 2）与控股股东（或实际控制人）及其控制的其他企业不存在显失公平的关联交易。 发行人与控股股东（或实际控制人）及其全资或控股企业的关联交易不应达到影响发 行独立性的程度（重在实质判断）。 上市条件：总体要求 总的而言，一家拟上市公司应达到以下基本要求： 形成清晰的业务发展战略目标； 突出主营业务，形成核心竞争力和持续发展的能力； 避免同业竞争，减少和规范关联交易； 产权关系清晰，不存在法律障碍； 建立公司治理的基础，股东大会、董事会、监事会以及经理层规范运作； 具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，做到资产完整、人员 独立、财务独立、机构独立和业务独立； 建立健全财务会计制度，会计核算符合《企业会计准则》等法规、规章要求。 发行上市的基本程序 上市程序：改制设立股份公司的程序 上市程序：发行上市辅导的程序 上市程序：申请、核准及发行上市的程序 发行上市共性问题的实务操作 2007年IPO未通过审核的原因分类 共性问题：发起人资格（1） ¤ 《公司法》规定：“设立股份有限公司，应当有两人以上两百人以下为发起人，其中须有过半数的发起人在中国境内有住所”。对于企业来说，“以它的主要办事机构所在地为住所”。 近年来，随着市场经济体制的完善，发起人的主体呈现多样化的趋势，而一些相关法律法规对发起人的主体资格做出了一些要求。 实务中，股东超过200人的，不能核准上市，即使是06年新《公司法》出台前形成的；不鼓励上市前强行清理，容易产生产权纠纷。 有限责任公司和股份有限公司:有限责任公司和股份有限公司可以担任发起人。 其它具备法人资格或不具备法人资格的企业:中国实行的是企业设立的法定主义，具体内容包括类型法定、条件法定、程序法定。因此，只要是法律或者行政法规所设定的企业形式，无论其是否具备法人资格，均可以成为发起人。 但在实务中，合伙企业作为发起人存在障碍。案例