智能水表的潜在龙头,智慧城市的开.PDF

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智能水表的潜在龙头,智慧城市的开

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 智能水表的潜在龙头,智慧城市的开 2013 年8 月26 日 强烈推荐/维持 东 路先锋 三川股份 财报点评 兴 证 ——三川股份(300066)半年报点评 券 分析师:弓永峰 执业证书编号:S1480111020051 股 联系人:弓永峰 陈鹏 侯建峰 刘斐 gongyf@dxzq.net.cn 010 份 有 事件: 限 公 公司发布半年报,营业收入和净利润分别达2.84 亿元和3821 万元,同比分别增加10.24%和增长26.32%; 司 扣非后净利润为3763 万元,同比增长24.69%;基本每股收益0.24 元;毛利率为28.83%,上升3.79 个百 证 券 分点;期间费用率为 11.06%,增2.06 个百分点;销售净利率为 17.58%,同比增加2.06 个百分点,净利率 研 随毛利率提升而上升;分季度来看,二季度净利润为2722 万元,同比增长28.38%,远高于一季度21.47% 究 的增幅,公司主营业绩向好趋势明显。公司利润增速高于营收增速主要原因是铜材等原材料成本下降较多、 报 产品结构向智能化方向调整和公司成本控制能力增强,公司主营产品普通表、智能表、节水表毛利率全面提 告 升3 个百分点以上,综合毛利率上升3.79 个百分点。 点评: 公司亮点:传统淡季营收增长稳健,下半年有望确认更高增长趋势;智能水表销售迅速增加,公司业务向智 能化方向发展趋势不断加强;组建区域水务集团,为公司以智能水表为核心的智慧水务战略提供示范平台; 资产结构优良,为资本扩张和业务转型突破提供坚实的平台。预计公司13- 14 年 EPS 为0.65 元、0.83 元, 对应 PE 为18 和 14 倍,看好公司传统业务的持续快速成长能力和未来的扩张潜力,继续给予公司“强烈推 荐”评级。 公司财务指标 指标 12Q1 12Q2 12.1-6 12Q3 12Q4 12A 13Q1 13Q2 13.1-6 营业收入(百万元) 93.36 164.09 257.45 182.08 173.44 612.98 101.21 182.60 283.81 增长率(% ) 30.43 29.75 30.00 39.89 28.02 32.19 8.41% 11.28 10.24 % % % % % % % % 毛利率(% ) 23.20 26.09 25.04 27.06 27.40 26.31 27.13 29.77 28.83 % % % % % % % % % 期间费用率(% ) 9.40% 8.77% 9.00% 9.05% 11.91 9.84% 13.13 9.92% 11.06 % % % 营业利润率(% ) 13.29 16.78 15.52 17.46 16.89 15.52 13.94 19.59 17.58 % % % % % % % % % 净利润(百万元) 9.05 21.20 30.25 24.72 23.45 78.42 10.99 27.22 38.21 增长率(% ) 6.67% 20.88 16.25 38.79 25.01 25.29 2

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