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股权结构与会计稳健性的关系研究 　　◆基金项目：广东石油化工学院科研项目“股权结构与会计稳健性研究”的阶段性研究成果 　　■中图分类号：F234 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2017）06-0072-03 　　摘要：文章以2015年广东省制造业上市公司为研究样本，实证研究了股权结构与会计稳健性之间的关系。研究表明：第一，广东省制造业上市公司的控股股东持股比例对会计稳健性有显著的负向影响，控股股东持股比例越高，会计稳健性越低。第二，广东省制造业上市公司的股权制衡度与会计稳健性呈显著的正向关系，即股权制衡度越高，会计稳健性越强。第三，广东省制造业上市公司的机构投资者持股比例对会计稳健性有负向影响，但影响不显著。 　　关键词：股权结构 会计稳健性 实证研究 　　一、引言 　　《企业会计准则――基本准则》在会计信息质量要求中对会计稳健性提出了明确要求，即企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。研究表明，会计稳健性是会计理论中最有影响力的计量准则（Sterling，1970），是财务会计中的一项重要惯例（Givoly、Hayn，2000），有效的公司治理能促进会计稳健性原则的运用。而股权结构是公司治理的基础，只有股权结构合理，公司治理才可能达到预期的效果，进而提高公司的经营绩效。本文以广东省制造业上市公司为例，拟从控股股东持股比例、股权制衡度和机构投资者持股比例三个方面实证检验股权结构对会计稳健性的影响，以期为公司设计合理的股权结构、提高公司绩效提供建议和参考。 　　二、理论分析与研究假设 　　上市公司股权结构是指上市公司股东的构成，即不同性质的股东所持有股份的比例及其相互关系。上市公司的股权结构决定了其控制权结构，不同的股权结构会反映不同股东的意愿，有些股东比较激进，有些股东比较谨慎，通过财务报告提供的会计信息体现出来，便形成了不同质量的会计信息。会计稳健性是财务报告的重要特征，由上可知，不同的股权结构会产生不同稳健性的会计信息。本文从不同股东之间的相互影响来分析控股股东和其他股东对会计信息稳健性的影响。 　　（一）控股股东持股和会计稳健性。关于控股股东对会计信息质量的影响主要有两种不同的观点：利益趋同和利益侵占。利益趋同观认为，控股股东既有动机追求公司价值最大化，又有能力对公司的管理层施加控制，从而解决公司的代理问题，促使公司提供高质量的会计信息，因此可以提高会计稳健性。利益侵占观认为，控股股东可能会利用其控制权，通过“掏空”、盲目“圈钱”等手段侵害中小股东的合法权益，最终实现自身利益的最大化。而为了掩盖其掏空等行为控股股东必然会粉饰会计信息，提供低质量的会计信息，从而降低会计稳健性。考虑到我国大多数上市公司都存在控股股东，我国众多学者的研究也表明，控股股东的控制力越强，上市公司的会计稳健性越低（董红星，2009；李凯，2011；王璇，2013；崔益嘉等，2015；肖彦等，2016）。因此，提出以下假设1： 　　假设1：控股股东持股比例越高，会计稳健性越低。 　　（二）股?嘀坪舛群突峒莆冉⌒浴Ｉ鲜泄?司除了控股股东以外，还存在一些持股比例较高的大股东，股权制衡指的就是控制权由这些持股比例较高的大股东分享，通过内部牵制，达到大股东相互制约、相互监督的股权安排模式。股权制衡既保留了股权相对集中的优势，又能有效抑制控股股东对上市公司的掠夺行为，因此，除控股股东以外的大股东为维护自身权益会要求公司提供更加稳健的会计信息。研究也表明，股权制衡度越高，会计稳健性越高（修宗峰，2008；温章林，2010；李凯，2011；徐哈军，2014）。因此，提出以下假设2： 　　假设2：股权制衡度越高，会计稳健性越高。 　　（三）机构投资者持股和会计稳健性。早在2000年证监会就提出了要大力发展机构投资者，并颁布了一系列的法律、政策及意见，以支持机构投资者的协调发展，改善我国证券市场结构，推动上市公司的良性发展。目前，A股市场上的机构投资者可以分为公募类、私募类、保险保障类、自营类和GJD类，截至2015年底，上述五类机构投资者的资金规模约28万亿元，持股市值约6万亿元，占A股自由流通市值约30%。由此可见，机构投资者已成为我国证券市场的主要力量之一。考虑到自身利益，机构投资者持股将不可避免地对上市公司的会计信息质量产生影响。从现有的研究文献来看，机构投资者持股对会计稳健性的影响尚无定论。支持者认为，机构投资者持股能有效监督管理层，降低大股东对会计稳健性的负面效应（程书强，2006；夏冬林等，2008；温章林，2010；马辉，2014）。反对者认为，机构投资者会与控股股东、管理层等合谋，降低会计信息质量，从而降低会计稳健性（李双海等，2009；李凯，20