包括[table_reportdate].PDFVIP

包括冀中能源[table_reportdate](000937)/深度报告 2012 年05 月19 日 [table_subject] 000937 外延扩张与资产注入双轮驱动 买入维持 目标价格：25 元 [table_main] 宏源公司类模板 [table_research] 投资要点：  今年公司量能增长较好，主要来自山西及内蒙地区 分析师：  认购ST 金化增发实际物超所值，今年减亏势在必行 王京乐（S1180511080003 ）  资产注入脚步渐近，公司可能具备融资诉求 电话：010 报告摘要： Email：wangjingle@  下游环比改善，煤价略有调整。2 季度下游景气度有所回升，但驱动 力仍有待强化，目前公司产销状况稳定，精煤价格大约 1100 元/吨（不 含税），较去年均价和 1 季度均价调整幅度分别在10%和5%以内，而 [table_stockTrend] 市场表现 混煤现货价稳定，合同煤价上涨5%。 2011/5/19～2012/5/19 46% 800  山西、内蒙贡献增量，资源扩张进行时。今年公司在山西的产量有望 26% 600 升至400 万吨以上，预计可实现净利约 3.36 亿元，对应权益利润为 6% 400 2.7 亿元，EPS 为0.12 元，同时内蒙的产量将逐步增至500 万吨以上， -14% 200 预计贡献权益利润 1.05 亿元，对应EPS 约0.04 元，不排除公司后续 -34% 0 May/11 Sep/11 Jan/12 有进一步整合收购的计划。 成交量 冀中能源 深证成指  ST 金化减亏是关键一环。公司以 16 亿元全额认购ST 金化非公开发 [table_product] 行的股票实际物超所值，且从股权架构方面的考虑，也可能将其作为 相关研究 未来实施资本运作的重要筹码。此外，今年公司还将致力于ST 金化