台湾汽车市场分及评等展望.pptVIP

台灣的車市怎麼了? 2005年新車銷售達到10年來高點，隨即卻於2006年大幅下挫29% 車市持續疲弱， 2007年前6個月的新車銷售數量較去年同期進一步下滑18%。今年度銷售數字極可能創下歷史新低。 過去積極消費金融及汽車融資推升汽車銷售 新車分期貸款比由2002年之47%持續增加至2005年之51% 2002-2005期間，透過融資之新車銷售增加40%，反觀現金購買之新車銷售只增加19% 銀行及汽車融資業者之寬鬆授信實為推升2004、2005年新車銷售之重要原因 雙卡風暴波及汽車貸款業務 2005下半年之雙卡風暴導致汽車融資相關資產品質之急遽惡化 授信緊縮導致汽車融資資產大幅下滑 銀行 汽車融資業務於2006年底僅佔銀行整體授信餘額之0.8% 但銀行主導台灣50%以上之汽車融資業務 較汽車融資業者及經銷商於風險控管方面處於不利地位 紛紛大幅緊縮授信，甚至退出車貸市場 經銷商及汽車融資公司 “First right of refusal”使其資產品質向來較銀行為佳 但資產品質亦呈現不同程度之惡化 緊縮授信標準，以消化呆帳並避免授信品質進一步惡化 成也融資、敗也融資 授信緊縮為導致2006年以來新車銷售下滑之主要原因 透過融資之新車銷售於2006年大幅下滑35%；新車分期貸款比降至47% 消金風暴以來，汽車融資資產品質回復情形不如預期 汽車融資業者，尤其銀行難以重回過去積極之放款政策 但潛在購車者對融資之依賴並未減緩，故台灣整體車市短至中期難以樂觀 下滑車市對汽車業者信用品質之影響 獲利能力普遍明顯衰退 銷售不振導致營業利益下滑 一線汽車業者(和泰、裕隆、中華)轉投資大多為汽車相關業務，獲利亦受到車市不振之普遍影響 汽車集團於權衡：1)刺激銷售量，與2)維持其專屬汽車融資公司之資產品質愈形困難 財務體質仍屬強健 一線業者多具有強健的資產負債表，目前仍維持強健的財務體質 評等展望反映個別業者在面對車市進一步下滑時，在維持市佔率及獲利能力上的差異 三大汽車業者信用評等及展望 汽車業者面對萎縮本土車市之因應策略 於缺乏成長動能之市場搶佔市佔率 取決於技術母廠新車款之推出及對台灣市場的注重 強化成本控制以維持營業利益率 多品牌代工以增加稼動率 在整體車市不佳情形下效果有限，未來成效仍取決於受歡迎車款之推出 汽車相關或非相關轉投資以降低新車銷售不佳之影響 例如企業租車業務在車市下滑下仍有良好表現 發展海外，包括大陸市場 受限於技術母廠之全球布局及資源配置 發展自有品牌將面臨與原合作品牌廠商的利益衝突，前景仍待觀察 影響汽車業者信用評等及展望的主要因素 營運面 整體車市銷售情形 與技術母廠之關係 產品組合及推出新車款的能力 市佔率的趨勢 獲利能力的變化 財務面 就集團整體而言，其財務體質承受進一步車市下滑的能力 發展計畫或轉投資所帶來的財務風險 *. 保密且專屬 本簡報資訊內容之轉載或散佈，必須取得中華信用評等公司書面同意。 A partner of Standard Poor’s 保密且專屬 本簡報資訊內容之轉載或散佈，必須取得中華信用評等公司書面同意。 Celebrating 10 Years In Taiwan: A History Of Firsts A Future Of Innovation 台灣汽車市場分析及評等展望 范維康 協理 中華信用評等公司企業暨基金評等部 2007年8月14日 twA/穩定/twA-1 -- twAA-/穩定/twA-1+ 中華信評信用評等等級 格上租車 -- 和運租車 旗下其他公司 twA/負向/twA-1 twA-/穩定/twA-2 twAA-/穩定/twA-1+ 中華信評信用評等等級 裕融企業 匯豐汽車 和潤企業 旗下專屬融資公司／經銷商 10.0 8.9 8.5 10.0 3.3 0 總借款／資本(%) 資本結構 2,605 235 1,327 237 8,598 4,672 截至12月底止之淨現金(借款)部位(新台幣百萬元) 75.1 67.1 114.3 56.7 596.4 -- 來自本業之現金流量／總借款(%) 現金流量保障 12 6.8 10.5 7.0 32.9 23.9 永久資本報酬率 (%) 41,209 27,068 50,811 36,067 87,379 65,946 營收(新台幣百萬元) 獲利能力 13 11 17 16 29 30 市占率 (%) 2005 2006 2005 2006 2005 2006 營運統計 BBB+/穩定/A-2 B/穩定/-- AAA/穩定/A-1+ 標準普爾信用信等等級 日產 三菱 豐田 國外合作廠商 twA/負向/twA-1 -- -- 中華信評信用評等等級 裕隆汽車 中華汽車 和泰汽車 汽車公司 *. 保