EVA与企业济南婚纱摄像.docVIP

EVA与企业管理美国斯特恩、斯图尔特咨询公司认为，无论是会计利润、还是经营现金流量指标都具有一定EVA能够将这两方面有效地结合起来，它反映了信息时代财务业绩衡量的新要求EVA具有广泛的适用性EVA可以适用于不同的使用对象，它不但适用于企业层次而且用于企业分支机构的经营绩效评价；不但适合企业内部也适合企业外部的绩效评价，从而由内而外的共同工作而推动企业的经营者为创造股东财富同时也为自己创造财富而努力工作。TD=m1×EVA(t)+ m2×(EVA(t)-EVA(t-1)) 其中，TD 为奖金总额，m1、m2为奖金系数，EVA（t）、EVA（t-1）分别表示当年和前一年的EVA实际值。当EVA（t）0时，m1取0到1之间某一正数，代表经理人当年实现EVA中可以获得资金的比例。当EVA（t）0时，m1=0 ，这样即使当年EVA的绝对值为负值，只要与上年相比有所提高，即业绩有了改善时，经理人员仍可以获得一定的奖金。 企业处于不同的产业周期，可以采用不同的形式来确定奖金数额，反映在上述公式中，就是确定不同的m1、m2 比例值，以适应企业当期发展的需要。举例来说：（1）对成熟型的企业而言，市场竞争非常激烈，企业增长缓慢，正常情况下只能获得行业平均利润，要增加EVA 非常困难，重要的是维持原有的EVA。在这种情况下，EVA 奖金数额可以综合考虑EVA 的绝对值和增加值，但主要由当年实现的EVA 绝对值确定。（2）对成长型的企业来说，企业发展速度很快，高投入往往导致当期的EVA 为负值。此时企业要充分调动经理人员发展公司的积极性，尽快占有市场，奖金数额应主要由EVA 的增加值确定，可以采用如下计算公式： TD= m2×(EVA(t)-EVA(t-1)) 2．奖金支付：奖金银行 EVA 奖金计划通过设立一个虚拟的银行账户——奖金银行，把当期的奖金计酬与奖金支付分离开来。在奖金银行制度下，依据EVA 业绩目标计算确定的当期奖金并不是全额发放给经理人员，而是部分或全部存入奖金银行账户中，当期发放的奖金基于该账户的期末余额。发放奖金之后的账户余额将结转到下一期，当下一期EVA出现负业绩时，则扣减该账户余额。如果经理人员中途离开企业（正常退休除外），其在奖金银行账户中的余额将被核销。通过奖金银行制度的实施，使得经营者的奖金数额成为一个累计值，经营者不仅要在计算期内设法为企业创造最大化的价值，而且还要不断改进EVA。为了获取高额收益，经营者不得不在长期内持续为企业价值最大化而努力。 3．EVA 与股票期权相结合—杠杆期权 除了现金形式外，还可以采用股票期权的方式予以奖励。股票期权包括给经营者若干年后才能交易的股票和给经营者在若干年后以一定价格购买股票的认股权。EVA 薪酬激励制度采用杠杆化的股票期权计划，每一个高层管理人员每年得到的股票期权数量是由他的EVA奖金决定的。杠杆股票期权与传统股票期权的不同在于：传统股票期权一般是执行价格等于当年的市场价格，而杠杆股票期权的执行价格每年以相当于公司股权资本成本的比例上升。这种持续上升的执行价格保证，如果在期权有效期内，股票价格不能产生高于公司股权资本成本的收益率，则期权没有价值。 （二）EVA激励机制的优点 1．利用EVA 进行业绩评价，超越了许多常规指标的局限。EVA 最大的特点在于从企业所有者的角度重新定义了利润，考虑企业全部投入的资本成本，真实地反映企业为股东创造的新增价值。以EVA 作为经理人员的业绩评价指标，并与薪酬挂钩，将EVA 的一部分回报给经理人员，从而使经理人员与企业所有者的利益在一定程度上统一起来，经理人员开始像所有者那样思考和行动。而且，在EVA 的计算过程中，要对GAAP 进行许多调整，这些调整可以有效的避免稳健会计和短期化行为的影响。 2．在EVA 激励制度下，业绩目标的确认相对客观。它不是经过漫长的谈判确定，而是经过企业最高层研究、并向外部有关专家进行技术咨询之后提前3 年或5 年制定，避免了传统激励制度下的“扯皮”行为；而且，目标奖金是根据固定的公式直接计算得出，避免了传统预算的弊端，使业绩目标的制定有一定科学依据。 3．EVA 奖金上不封顶，下不保底。如果企业经营成功，EVA 奖金在全部报酬中所占的比例要远远高于传统的奖金计划，这就加大了变动收入部分，更有利于调动经理人员的积极性，使他们不断提高业绩。EVA 奖金下不保底，经理人员要对自己很差的业绩承担责任、遭受惩罚，与企业股东一起承担企业经营失败的风险。要获得EVA 奖金，经理人员就必须改善自己的业绩。 4．奖金银行把奖金计酬与奖金支付分离开来，有效地防止了经理人员短期行为和利润操纵的发生。它使企业可以对当期报告业绩很高的经理人员获得高额的奖金，但奖金并不能立即全部变现。如果后来的事实证明该业绩是虚假的，长期业绩下降，企业要对奖