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分析帅关注、职业声誉对会计信息透明度的影响研究
性只益显现,证券分析师行为经济后果的研究已成为国外财务学和经济学领域的
热点课题,取得了相当丰硕的研究成果。研究显示,证券分析师作为资本市场的
外部监督者,不仅承担着对上市公司信息的搜集、加工、解读和传递的任务,而
且在完善公司治理结构、保护外部投资者利益和资源配置方面发挥着重要作用
步较晚,分析师行业仍处于成长阶段。直到1998年国务院颁布实施《证券、期
货投资咨询管理暂行办法》,我国分析师行业才进入规范发展阶段。因此,目前
国内有关证券分析师的研究尚属少见。
会计信息披露质量的提高一直是证券监管机构和相关政府部门工作的重点,
大量科研工作也围绕会计信息透明度的影响因素展开。鉴于证券分析师在管理层
和投资者之问重要的信息中介作用和中国资本市场与国外成熟市场的差异,本文
将以我国上市公司为研究对象,重点研究证券分析师关注行为对企业会计信息透
明度的影响。另外,部分研究表明,证券市场的投资者对分析师职业声誉的高低
产生不同的反应,本文将进一步研究证券分析师的声誉机制对我国上市公司会计
信息透明度的影响。
(二)研究意义
1、理论意义
(1)拓展了会计信息透明度影响因素的研究范围。现有研究多从公司内部
治理的角度研究会计信息透明度的影响因素,而从公司外部治理的角度研究证券
分析师行为对会计信息透明度的影响的文献则相对匮乏。本文在回顾国内外会计
信息透明度影响因素的基础上,将证券分析师作为公司外部治理机制的一部分,
研究了证券分析师关注对会计信息透明度的影响,并进一步研究了证券分析师的
声誉机制对会计信息透明度的影响,拓展了有关会计信息透明度影响因素的研究
范围。
(2)丰富了证券分析师行为经济后果的研究。目前,有关分析师行为经济
后果的研究多集中于讨论分析师预测的准确性和分析师荐股的价值方面,直接研
究分析师特别是分析师的声誉效应与会计信息透明度之问关系的文献则相对较
少。本文从会计信息披露质量的角度,对资本市场中证券分析师行为的经济后果
进行拓展研究。
2、现实意义
’
第一章绪论
(1)有利于我国上市公司信息披露制度的完善和信息披露行为的规范。我
国相关证券监管和会计准则制定机构历来重视会计信息质量的保障和提升工作,
本文对会计信息透明度影响因素的研究,将有助于监管部门建立一套科学合理的
评价体系、规范上市公司的信息披露行为,对提高会计信息透明度和证券市场资
源配置效率、保护投资者利益具有重要的现实意义。
(2)有利于分析师行业发展以及分析师执业行为的规范。自进入规范发展
阶段的十几年来,分析师行业不断壮大,已经在普及证券知识、推动理性投资和
证券市场规范化发展等反面发挥了重要作用。即便如此,分析师行业的规范与发
展仍然需要政府的监督与引导。本文对分析师关注经济后果的深入分析,可以帮
助我们深入认识分析师行为特点,进而有助于政府部门制定科学、合理的激励与
约束政策,规范分析师的行为,引导分析师充分发挥其外部监督职能。
二、国内外研究综述
(一)国外研究综述
1、会计信息透明度的影响因素
国外学者自20世纪90年代中期开始从规范研究和实证研究两个角度围绕会
计信息透明度的影响因素展开广泛研究,取得了丰富的研究成果。由于本文从公
司治理的视角研究会计信息透明度的影响因素,因此主要从公司治理的角度对有
关会计信息透明度影响因素的研究进行梳理。
(1)公司内部治理因素
①股权结构
权结构与盈余信息含量的关系,认为高股权集中度会降低企业报告给外部投资者
的盈余的信息含量【21。并解释原因:其一,高股权集中度以及相关的金字塔形
(pyramidal)股权结构和交叉持股现象会使控股股东与外部投资者之间产生委托
代理问题。因此,控股股东从自身利益出发去报告会计信息,使得报告的盈余对
外部投资者而言降低了可信度。其二,高股权集中度会阻止与寻租活动有关的私
Claibome(2008)研究了所有权结构对自愿性信息披露的影响,认为国有股比例会
提高公司的披露水平[3】[41。
分析师关注、职业声誉对会计信息透明度的影响研究
②董事会结构
Forker(1992)实证检验了公司治理结构对上市公司信息披露质量的影响,认
为CEO与董事长
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