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16周CFA一级考点复习-第1周随着年底的CFA一级考试将至，相信各位准考生的心情是继期待又怕受伤害，准备考试的过程总是会有让人手足无措的时候，书念得再熟也还是觉得有遗漏。 CFA的教材内容繁重，书是一本比一本还厚，看了后面忘了前面怎么办？不用担心《保罗时报》早已准备好锦囊妙方，考生除了可以依照《16周轻松搞定CFA Level1》系列专题备考并督促自己的学习之外，还可以跟随《保罗时报》的脚步，以16周的进度在《16周CFA一级考点复习》中复习各章节的重点观念，抛开繁重的书本重新整理思路，并磨练基本工，看看自己是否确实了解各章精华。在这一周里（8月16日～22日），根据《16周轻松搞定CFA Level1-第1周》的进度，考生应该已经快速阅读完CFA Notes的Reading 1到Reading 10。对于有金融背景的考生来说，这10个章节应该算是复习与热身，而对较为缺乏金融背景的考生来说则是基础课，一定要弄懂。全球投资业绩标准（Global Investment Performance Standards，GIPS）全球投资业绩标准是美国特许金融分析师协会（CFA协会）于1999年所列出的一系列投资业绩披露上的准则，旨在维持公平与投资业绩的全面披露。其主要精神在于建立一个在投资业绩报告上的统一格式与计算方法，不让投资公司在业绩报告上任意筛选评估指标，扰乱客户视听。全球投资业绩标准的创立是源于20世纪初期各国对金融业绩披露的要求与格式不一，造成国际投资者很难对不同国家的金融公司业绩进行解读与比较。而美国特许金融分析师协会则为了克服此问题而提出该项标准。截至2010年8月，全球投资业绩标准一共被32个国家所采用。内部收益率（Internal Rate Of Return, IRR）内部收益率指的是净现值（Net Present Value, NPV）为零时的贴现率（Discount Rate）。内部收益率愈高，表示未来的收益愈大，因此，内部收益率可作为衡量投资获利的标准。当其他条件相等时，企业通常会选择内部收益率最高的投资项目。IRR = (FV/PV)1/N -1FV：未来价值PV：现值N：复利计算期举例来看，假设一投资项目的成本为10亿元，3年后可望带来15亿元的回报，则可计算出该投资项目的内部收益率为：(15/10)1/3 – 1=14.47%资金加权收益率（Money-weighted Rate Of Return）资金加权收益率其实就是投资项目的内部收益率，即净现值为零或是流出（Outflows）现值等于流入（Inflows）现值时的收益率。其中，进行投资项目的成本、再投资的股息或利息、以及现金流出都算是流出；而出售投资项目、股息或利息收入、以及现金流入都算是流入。在计算资金加权收益率时，任何的流出与流入都需被折算成现值。假设小保在t=0时用30元买进1只每年发放2元股利的股票，一年后（t=1）股价不变，并在两年后（t=2）以50元卖出，可得出该笔投资的资金加权收益率为0.35%，计算方式如下：流出现值=流入现值t=0, 流出：$30t=1, 流入：$2t=2, 流入：$50+$22/(1+r)+2/(1+r)2+50/(1+r)2=30r=35%时间加权收益率（Time-weighted Rate of Return）时间加权收益率为每个投资期限收益率的几何平均计算而成的年化收益率，因此不受现金流出与流入的影响，并且较受业界青睐。要计算时间加权收益率必须先算出每一持有期收益率（Holding Period Return，HPR），之后再相乘各持有期收益率得出该项投资的时间加权收益率，若期投资年限超过一年，则需使用几何平均法算出年化收益率。以同样的例子来看，假设小保在t=0时用30元买进1只每年发放2元股利的股票，一年后（t=1）股价不变，并在两年后（t= 2）以50元卖出，可得出该笔投资的资金加权收益率为0.35%，计算方式如下：持有期收益率=(期初市价-期末市价)/期初市价第一年的收益率：(30+2-30)/30=0.07第二年的收益率：(52-30)/30=0.73时间加权收益率：(1+0.07)x(1+0.73)-1=0.85年化收益率：(1+0.85)1/2-1=36%置信水平（Confidence Level）在统计学上，置信水平是个较难懂的概念，很多人就算明白了它的用法但还是对其概念一知半解。置信水平通常被用在对总体参数（Population Parameter）的预测上。由于点估计容易产生偏差，所以分析师常会用区间估计来估计一个参数。例如，与其说估计某总体平均值为10（点估计），用区间估计的话就会说估计某总体的平均值在9.5至10.5之间，相应的置信水平（Confidence Level）为95%。也