甲醇油价效应显现,郑醇或冲击前高.PDFVIP

研究报告—月报 金融研究院 工业品研究所 （报告期：2017 年8 月1 日-2017 年8 月31 日） 甲醇：油价效应显现，郑醇或冲击前高 化工品分析师 王来富 （橡胶、甲醇） Tel ：025  郑醇自六月末触底反弹以来，七、八两月的 Email: Wanglaifu@ 走势让人耳目一新，无论是上涨幅度还是上 从业资格号: F3023634 投资分析合格证号： TZ009550 涨速度都让人怀疑甲醇市场是否真的处于夏 季下游需求淡季，但行情就是这样走了出来， 分析来看既有基本面的推动，也有……  展望后市，短期内基本面依然逐渐趋强，既 有成本支撑，又有下游烯烃价格趋暖刺激， 但是也要注意基本面库存方面给予的警示信 号，虽然库存数据并没有处于历史峰值但是 也已经处于高位水平，并且目前依然处于增 库阶段。而技术上…… 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 1 郑醇自六月末触底反弹以来，七、八两月的走势让人耳目一新，无论是上涨 幅度还是上涨速度都让人怀疑甲醇市场是否真的处于夏季下游需求淡季，但行情 就是这样走了出来，分析来看既有基本面的推动，也有相关市场走强带动以及技 术面的走势支撑，展望后市，重回年线之上运行的郑醇已然非常强势，已经突破 技术压力的郑醇后期依然看好继续冲击年内前高，尽管短期内可能会面临休整的 考验。 一、煤炭价格再次坚挺，成本效应愈加明显 国内煤炭价格经过去年八到十月迅猛上涨，维持在高位已接近一年，前期虽 然小幅回落，但跌幅不大，无烟煤没有踏破600 左右支撑，动力煤更是维持在了 600 元左右的高位，经过今年的去产能及行业控制，煤价主导权更是在向上游集 中，以神华和国电重组为先锋的煤电板块改革究竟会对我国的煤炭产业及煤炭价 格产生何种影响还需要后续观察。但当前来看，国内无烟煤市场近期再次重回涨 势，已经突破了前高，可以说是对国内即将到来的“金九银十”需求旺季的正常 反应，动力煤现货价格波动虽不太明显，但近期也逐渐回升，国内动力煤期货近 期的回升更加明显，文华郑煤指数已经由五月份的503 低点回升到现在的620 点 附近，涨幅超 20%。短期内受需求旺季预期鼓舞的煤炭价格，依然会保持相对坚 挺，国内甲醇价格的成本支撑效应料将得到进一步巩固。 图一：国内煤炭价格走势 数据来源：弘业期货、Wind 二、原油区间性反弹，下游烯烃价格止跌回升 美原油指自六月末触碰大区间低位42 美元左右反弹以来，目前已经再次稳定 在46 美元以上的水平运行，短期内受制于50 整数关口及年线压制，近期出现了 小幅回调，但是总体走势依然保持乐观。受原油价格回升影响，下游烯烃价格近 期也回升迅速，乙烯外盘价格自六月末见底以来大涨近250 美元，丙烯价格近期 也稳步上抬，上涨明显，烯烃价格的走高，将有利于国内煤制烯烃企业的利润状 况，提升开工水平，从而加大国内对原料甲醇的需求。 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2 图二：美原油指近期走势 数据来源：文华财经 图三：烯烃价格走势 数据来源：弘业期货、Wind 三、环保压力犹在，甲醇开工维持稳定 虽然目前甲醇价格受到煤炭支撑，并且下游需求尚可，但环保压力依然严峻， 甲醇生产厂家平均开工水平依然维持在前期的6.5 成左右，部分前期检修厂家恢 复开工，华鲁恒升100 万吨装置预计下月重启，甲醇价格走高刺激厂商积极性， 但部分地区环保