第7章节 利率风险管理.pptVIP

本章小结 利率风险的概念 利率风险的形成原因 利率风险的管理策略 第7章 利率风险管理 本章学习目标 利率风险概述 利率风险的表内管理策略 利率风险的表外工具管理 利率的含义 1.是借款者的单位资金成本，贷款者的单位资金收益率。 2.资金的价格，是金融市场中“看不见的手” 3.是中央银行调节宏观经济的货币政策工具 4.是衡量信用工具的收益率。 5.利率有多种具体的表现形式 6.金融资产或负债的市值与利率高度相关 7.利率的变化比较复杂 7.1利率风险概述 利率风险：指由于利率的意外变动而造成商业银行的盈利状况和市场价值对其预期值的偏离 巴塞尔委员会：银行的财务状况暴露在利率变化之中 由于利率发生了不利的变化而给企业的成本进而利润带来的损失。 7.1.1利率的确定 资本收益率：利率与资本收益率同向变化 通货膨胀率：通货膨胀率越高，实际利率越低 消费的时间偏好 政府的经济政策： 1.财政政策；增减税收 2.货币政策；调控经济体系中的货币流通量 1）准备金率；2）再贴现利率；3）公开市场业务 7.1.2利率风险产生的原因 利率风险的形成 1.可贷资金的供求。短期利率、长期利率的频繁变化 2.货币政策。从紧或宽松的货币政策 3.其它因素。经济开放度、金融市场状况 金融业：资产负债利率的期限不同；利率的计息方式不同 单利、复利；固定利率、浮动利率 问题：一个国家、企业、家庭和个人会面临怎样的利率风险？金融机构的利率风险有何特殊之处？ 7.1.2利率风险的形成 利率风险的来源 1.重新定价风险（repricing risk）：又称期限错配风险.是指由于银行资产负债或表外业务到期日的不同或重新定价时间的不同而产生的风险 固定利率到期日前或浮动利率的重新定价之间的时机差异 利率的重新调整 7.1.2利率风险的形成 利率风险的来源 2.基差风险：利率的市场化波动。 是指在期限一致的情况下，计算资产收益和负债成本时采用不同的基准利率，而当基准利率发生不同幅度的变化时就产生了基差风险 一年期存款3.5%，贷款7.31% 1996年,中国开始人民币利率市场化 中国的利率市场化遵循“先外币、后人民币；先贷款、后存款；先小额、后大额；先易后难”。 2004年10月，人民银行放开了金融机构贷款利率上限和存款利率下限 7.1.2利率风险的形成 利率风险的来源 3.选择权风险（期权风险optionality）：存款提前取出，贷款提前偿还 4.收益率曲线的趋势变化风险。又称期限结构风险。国债收益率曲线的趋势变化 5.道德风险诱致利率风险 7.1.2利率风险的形成 利率风险的表现形式： 1.利率变动导致资产或负债的市场价值发生不利变化 2.利率变化导致利息收入或支出发生不利变动，进而导致经营成本或收益发生不利变化 3.利率风险的大小由以下因素确定： 1）利率波动幅度。风险大小与波动幅度同向变化 2）暴露在不利的利率变化中的资金头寸规模 3）资金头寸的持有期限。 7.2利率风险的表内管理策略 控制资产负债表内利率敏感性资产和负债 1.投资转期策略：改变利率敏感性资产负债的期限和数额。改变利率敏感性缺口额 利率敏感性缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债 2.利率可调整策略：利率是可以变动的，保持资产负债的利率同方向动态可调整，实现利差的稳定性 3.贷款资产证券化：增强流动性 4.借款人策略：主动负债，筹集资金；短期或长期借款 如 拆借、发行债券 中国的利率市场化 利率市场化：1996年开始 1.银行间同业拆借利率已经完全市场化 2.国债发行和债券回购利率已经市场化 3.金融债发行已经市场化 4.外币存贷款利率已经市场化 5.央行规定：贷款利率可以下浮；存款利率可以上浮 7.3利率风险的表外管理工具 利率期货 利率期权 利率互换 7.3.1利率期货 以债券类证券为标的物的期货合约。 是当今世界上成交量最大的金融衍生工具 产生于20世纪70年代的美国 可分为短期利率期货和中长期利率期货 7.3.1利率期货 利率期货合约的定价 1.一般定价理论： 期货价格（F）≤现货价格（S）+持仓成本， 2.基差收敛：现货市场利率与期货市场利率之差=基差 基差（B）=现货价格（S）-期货价格（F） 期货合约到期时，基差=0 3.期货理论价格： 1）持仓成本=基差=现货价格（S）-期货价格（F） 2）持仓成本= S（Y-r）t/360 7.3.1利率期货 利率期货的套期保值 1.卖空套期保值：先卖出期货合约，再买入期货合约 预期利率上升→避免资产价值下跌或借款成本升高→先卖出，随后再买入期货合约 7.3.1利率期货 卖空套期保值（直接套期保值） 银行管理人员预期未来3个月内，利率将会升高至少0