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银行深度报告 —— 负债扩张传统化,行业格局集中化
目 录
1. 银行负债扩张的方式决定金融杠杆的形成路径 5
1.1. 银行资产负债表扩张驱动方式主要分为三类 5
1.2. 负债扩张方式决定了银行杠杆形成的不同路径 7
2. 13 年以来银行发展路径分化以负债驱动为根本区别 8
2.1. 大行业务扩张仍以表内存贷为根本,辅以表外理财 8
2.2. 小行同业业务扩张显著 11
2.3. 海外比较:美国小型银行机构的生存路径14
3. 行业经营方向的变动:基于监管约束与市场环境约束的双重考量 16
3.1. 17 年以来行业转型的最显著特征:表外回表,非标转标16
3.1.1. 表外理财监管已出台但影响仍未出清 16
3.1.2. 表外存单监管将出台且具备重大潜在影响 17
3.2. 转型方向利好行业长期发展,但在行业内部会形成分化17
3.2.1. 有利于行业前景:回表将理顺风险收益关系 17
3.2.2. 影响分化,集中度提升 19
4. 行业估值整体提振的重大驱动21
4.1. 银行新增信贷持续超预期21
4.2. 银行资产质量的持续向好24
5. 投资建议26
6. 风险提示26
有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
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银行深度报告 —— 负债扩张传统化,行业格局集中化
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