社会养老保险与我国居民家庭风险金_省略_国家庭金融调查_CHFS_的证据_宗庆庆.pdf

2015 10 No. 10 ，2015 年第 期 ( 424 ) General No. 424 总第 期 社会养老保险与我国居民家庭 风险金融资产投资 ——— 来自中国家庭金融调查(CHFS)的证据 宗庆庆 刘 冲 周亚虹 ( ， 200433 ; ， 10087 1 ; 上海财经大学公共经济与管理学院 上海 北京大学经济学院 北京 ， 200433) 上海财经大学经济学院 上海 : 2011 ， 摘 要 本文基于 年中国家庭金融调查数据 考察了社会养老保险对家庭风险金融 。 : 资产投资的影响 研究发现 拥有社会养老保险会显著提高家庭持有风险金融资产的可能性 ， 25% 22% 。 和风险金融资产比重 边际效应分别达到 和 左右 这一结果在控制了家庭的经济 、 ， 水平 人口统计学特征和主观投资风险偏好态度等因素后依旧稳健 一个解释是社会养老保 。 ， 险能有效地降低未来的不确定性 我们进一步分城镇家庭和农村家庭的子样本研究发现 养 ， 老保险对家庭风险资产投资的影响在农村很小且统计不显著 这说明新型农村养老保险的 养老保障水平和拉动金融消费的作用仍有待提高。 : ; ; 关键词 社会养老保险 家庭金融 风险金融资产 JEL 分类号:D12 ，G11 文献标识码:A 文章编号:1002 － 7246 (2015)10 － 0099 － 16 、 一 引 言 ， ， 众所周知 居民家庭在经济生活中往往面临三个决策 即决定消费和储蓄各占收入的 、 份额 如何分割金融资产和非金融资产以及如何配置金融资产中无风险资产和风险资产 。 ( ，20 12 )， 的比重 现有的实证研究更多关注居民实物消费支出的决策 比如臧文斌等 然 、 ， 而随着家庭财富的积累 理财理念的转变以及金融市场的发展 我国居民家庭对更高层次 ， ， 的金融产品与服务的需求日益增加 金融消费也日益规模化和多样化 学界和政府部门开 收稿日期:2014 － 08 － 18 : ， ， ，