股权制衡如何影响经营性会计应计的可靠性%3f——关联交易视角.pdf

第一章引言 and 在新兴市场国家，大股东与中小股东之间的利益冲突已取代Jensen 1976提出的所有者与经营者之间的利益冲突，成为了最为突出的代理问 Meckling 题，因此如何改善这些公司治理，缓解新的代理问题成为了十分重要的课题。这些国 家企业的大股东往往通过交叉持股、金字塔结构这些方式使得股东结构复杂，所有权 与现金流权分离，加上大股东通常一股独大、缺乏有效制衡，他们便能够相对容易地 将公司的财富“输送’’到自己的口袋，从而侵占其他股东的利益。研究者普遍认为股 权集中是这些新兴国家制度背景的重要特征，也是衍生众多经济现象的根源之一，因 此研究和改善股权特征成为了改善这些国家公司治理非常有效的手段。本文着力研究 大股东股权集中背景下，股权制衡对于企业经营活动的影响，以及最终反映到会计信 息属性方面的差异。 and 已有大量文献发现股权结构会影响会计信息的属性(如Warfield，WiIdWild。 1 and and 995；Fan Vincent，2005)，但是少有文献 Wong，2002；Francis，Schipper 直接研究上述影响究竟通过何种渠道发生。本文试图从关联交易的角度提供一个可能 的影响渠道。关联交易一方面可能是企业出于节约交易成本的“正常”安排，但另一 方面也可能被控股股东用来“掏空中小股东。本文的根本逻辑在于，关联交易的好 坏取决于进行关联交易的动机，而企业关联交易的动机又会受到企业是否存在能够对 控股股东实施制衡作用的其他股东的影响：即公司治理好的企业可能更多地从节约交 易成本的目标决定是否进行关联交易；而在公司治理比较差的企业，关联交易往往成 为大股东“利益侵占”的手段。不同目的导致的关联交易对企业绩效和价值会有不同 的影响，这些影响最终都会显示在会计盈余中，因而也就对会计信息的某些属性产生 不同影响。 本文利用手工收集的沪、深两市制造业A股数据，研究股权制衡如何通过关联 交易影响企业会计应计项目的可靠性。希望能够解决以下两个问题：(1)相对非关联 交易而言，关联交易产生的应计项目的可靠性是高还是低?(2)股权制衡作为有效 的公司治理方式，是否能够显著提高关联方应计项目的可靠性? 本文试图在以下三个方面进行创新： (1)揭示了股权特征影响业绩和盈余属性的一个具体途径——关联交易。已 and and Wong，2002)研究 有文献(如Claessens，SDjankov,FanLang。2002；Fan 了股权特征对于公司业绩、盈余质量会产生的影响，却没有揭示这些影响产生的途径。 本研究发现关联交易是控股股东影响上市公司的渠道之一，而这一渠道对企业最终产 生怎样的影响将取决与企业的股权特征。 (2)尝试将企业应计区分为关联方应计和非关联方应计，拓展了Richardson， 3 and Sloan。Soliman Tuna(2005)关于应计可靠性的研究。由于我国关联交易比较普 遍并且倍受关注，在前人发现企业经营性应计可靠性比较低的基础上，本文利用手工 收集的数据，首次尝试将关联方应计从整个企业经营应计中分离出来，从而对比关联 方应计与非关联方应计在可靠性发面的差异。此外，本文将股权制衡引入Richardson 等人使用的可靠性模型，并实证检验了股权制衡对特定应计项目可靠性的影响。 (3)手工收集持股比例、关联交易以及关联方往来款项三大数据，使数据与理 论更符合。首先根据年报中披露的一致行动人信息调整得到了第一大股东和第二大股 东的实际控股比例。这使得本文股权制衡的衡量更符合实际情况。其次，根据报表附 注披露的关联交易详细信息，逐条收集了企业关联