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上海股票市场的FF三因子模型
5 3 ( ) Vol5 No3
2004 6 JOURNAL OF BEIHUA UNIVERSITY ( Social Science ) Jun. 2004
FF
( 吉林大学 数量经济研究中心, 吉林长春 130012)
: FF 三因子模型是法玛和弗兰切在 1993 年提出的 产定价理论, 本文研究它对于
上海股市的适用性针对上证180 指数样本股建立三因子模型, 并进行了检验, 结果表明: FF
三因子模型对于上海股市是基本适用的
: FF 三因子模型; 上证180; 最小二乘法
: F224. 0 : A : 1009- 5101 ( 2004) 03- 0079- 03
, ,
( Capital A et Pricing Model, CAPM) 1993 , ( Fama and French)
( 3- factor model) , FF ! ,
[ 1] ( P3~ 56)
FF FF
, 180 FF ,
, FF :
E ( Rp ) - Rf = b [ E ( Rm ) - Rf ] + E ( SMB) + hE ( HML) , ( 1)
, E ( ∀) ; Rp p ; Rf ; Rm ;
SMB ( Small Minu Big) Size ( ) ; HML ( High Minu Low) BE
ME ( ) ( Size BEME ) ; b, h
CAPM , ( 1) E ( SMB) hE ( HML)
FF :
R - R = a+ b (R - R ) + SMB + hHML + e , ( 2)
p t f t mt f t t t t
[2] ( P55~ 84)
: t= 1, 2. . . T ( T ) ; a ; e ;
t
: 2004- 03- 16
: ( 1972 ) , , , ,
∀ 79 ∀
1.
, 180 , 60 ,
1999 1 2003 12 ! ,
2.
6 , ( ME) ( BEME) 6
: ME , ( S) ( B) ; BEME,
30% 30% ( L) (M) ( H)
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