工程建设筹资的优化决策模型.pdfVIP

维普资讯 f 蛰 、一 (． 数量经济技木经济研究 1997年第3崩 0 程建设筹资的优化决策模型 吴风平 周之豪 丰 玮 一 一 。 ＼ 工程建设需要的资金除上级部门可能的拨款之外，真余均婆求建设部门自行筹措。随着 我国金融体制改革的澡人，银行行政职能和商业职能进一步分离，金融市场也在不断地完 善，工程建设项 目在通过了可行性论}正，即被i正明具有明显的经济效益和社会效益的前提 下，建设部门向银行 申请贷款便有了足够的保障，筹措资金的方式和形式也有了一定的 自主 权。因此，研究工程建设部门如何以最低的资金成本向金融市场筹措工程建设所需要的资金 是一个很有意义的课题。 伦听义针对企业筹资问题提出了一个优化模型①，井针对捉出的模型给出了相应的求解 方法。但此模型尚存在几个值得进一步商讨的问题。第一，在偿还贷款期间，模型认为当年 还款额度 (即到期本利和)应与当年还款能力相等，但事实上，企业的还款能力超过当年还 款额度的部分，企业可用干再投资以期创造更大的效益j第二．．．在计算总偿还盒额时，未考 虑资金的时间价值，而这对干企业在考虑综台的经济效益时，是绝对不允许的j第三，模型 假设企业从投资的第 2年开始即具有偿还能力，使摸型缺乏通用性。 卢家仪针对电力企业的特点提出了筹资规划模型霉，但文章只提出了模型的 目标函数 及约束条件建立的方法，未能给 出具体的数学模型，因而缺乏可操作性。 本文针对工程建设筹资问题，提出了一个更为通用的优化摸型，供工程建设部门筹资决 策时参考。 J．工程建设筹资的数学模型 某工程建设的工期为n年，其中第 i年需筹集资金的数量为Ⅳ，(1≤i≤n)，贷款共分 为 f种，即 1年瑚，2年期，…r年期。工程项 目从第 年具有偿还能力，且要求在第n+f 年之前还清垒部贷款，而从第 年到 +，年每年的偿还能力分别为R， ≤ ≤ +，)a 记 r为第 i年借的 年期贷款的总利率@jr0为基准折现率}x¨为第 i年所贷的 年期 的贷款数额。 为使工程建设部门获得最经济的贷款方案，现在我们来分析这一问题的数学摸型。 (1)借款的最大期限为 r年， 《有 x ¨ 0 ， i 1,2，… ，n ； ≥ f (2)规定借款只惜到第n年，则有 0 ， i≥n+ l； I，2，… ，f (3)规定还款年限不超过第 + )『年，则有 每伦昕盥；“企业薄贷方素扮优化模型厦其采解”， 《技术经济 1995年第 1】帮。 @卢隶仅；“电力企业财务筹资规划梗型”， 《数量经济技术经济研兜 1996年第 2期。 @在静态计算情况下，总利率=年利率×年限^ 一 69— 维普资讯 f，= 0 ， f≥ + 一 ； = 1,2，… ，， (4)项目从第 j年开始才具有偿还能力，则有 一 =0， i≤J一，； ，=I．2，…，f (5)第 ，年的借款数额应等于第 i年所需的建设资金，即 ， “= N f： i= l，21．．-．n J—I 需要指出的是，从理论上讲，这一约束可取 “≥”号，但以银行的角度来看，银行不 ∑ 可能贷给工程单位太多的资金X从而加大回收借贷资产的风险，因此，工程建设单位也只能 “ 期望贷到所