国际货币的支撑要素-宏观经济研究院.docVIP

国际货币的支撑要素 ——国家货币演变为国际货币的历史考察 韩文秀 　　从历史经验看，一个国家货币演变成为国际货币需要具备一些重要的条件，经历过一个曲折的过程。大致来说，共性因素包括：强大的经济实力和综合国力，发达而开放的金融体系，信誉良好而坚挺的货币，庞大的贸易盈余和对外投资，广泛的文化政治影响，等等。在客观条件具备的情况下，新旧国际货币的交替往往还要有坚定的国家意志，并经历一番激烈的政治经济外交斗争。 　　一、强大的经济实力和综合国力 　　经济实力和综合国力是一国货币能否成为国际货币的最根本的决定因素，但经济实力与国际货币之间的关系却呈现出许多令人深思的特征。 　　（一）国际货币的经济实力门槛。国家经济实力可以从总量、人均和份额等多个角度加以衡量。从全球历史统计数据中可以发现，国际货币背后的经济实力门槛有如下共同之处。 　　1、经济总量在全球前10位以内。先看英镑。英镑是19世纪最重要的国际货币。根据经济合作与发展组织经济学家麦迪森的估算，1820年，英国经济规模达到362亿元（单位为1990年国际元，下同①），居全球第4位。经济总量排在前位的其他经济体分别是：中国（2286亿元）、印度（1114亿元）、法国（384亿元）。当时中国和印度的经济总量都很大，但都是封闭性、内需主导型经济，而且中国和印度都处于东方，地理上文化上与欧洲差异较大，因此，为国际贸易和投资服务的国际货币，主要是英镑、法郎等。到1870年，英国经济总量达到1002亿元，在西方国家中位居第一，一直到第一次世界大战前英国的经济实力都名列前茅，这是英镑一直占据国际货币首要地位的经济基础。再看美元。美元是20世纪（特别是后半期）最重要的国际货币。从经济实力看，早在19世纪末美国的经济总量就已经上升到世界第一位。1950年，美国经济规模为14559亿元，远高于排在后面的英国（3478亿元）和德国（2653亿元）。这时，美元的国际地位与美国的经济实力高度一致。到1973年，国际经济格局又有新的变化，经济总量排在前位的国家是：美国（35366亿元）、日本（12429亿元）、德国（9447亿元）。这时，除了美国和美元仍居首位外，日本和德国的经济实力跨越式上升，这与在此前后德国马克和日元分别成为重要的国际货币是紧密联系在一起的。一般来说，经济总量在世界前10位之外的国家的货币罕有成为国际货币的。 　　2、人均经济总量多在全球前10位以内。人均经济总量大小也是经济实力的重要指标，对于一国货币成为国际货币也有重要影响。19世纪英镑的国际地位最高。1870年，全球人均GDP排在前位的国家是②：英国3191元、荷兰2753元、比利时2697元、美国2445元、瑞士2205元。这时，英镑的国际地位与英国经济总量和人均水平都处于世界顶端，是非常一致的。1950年，全球人均GDP排在前位的国家是：美国9561元、瑞士9064元、丹麦6946元、英国6907元、瑞典6738元。在这里，除了美元的国际地位与美国人均GDP高度一致外，还可以发现瑞士的人均GDP水平仅次于美国，而瑞士法郎也是公认的、国际社会比较普遍接受的国际货币。瑞士法郎可能是唯一的母国经济规模很小的国际货币。到了1973年，人均GDP的位次发生新的重要变化，排在前10位的国家是：瑞士18204元、美国16689元、丹麦13945元、瑞典13493元、法国13123元、荷兰13082元、比利时12170元、英国12022元、德国11966元、日本11439元。此时，除了美元外，英镑、马克、日元、瑞士法郎也已成为国际货币或蓄势待发。当然，与经济总量的国际地位相比，人均GDP水平的影响明显要小，这也是为什么丹麦、瑞典、荷兰、比利时等国家的人均GDP很高，但其货币不是国际货币（或无足轻重）的原因。 　　3、经济总量在全球经济总量中的份额在5%左右或更大。从历史数据看，要成为有较大影响的国际货币，一个国家的经济总量在全球经济总量中的比例应当在5%左右，而要成为主导性的国际货币，其母国经济总量占全球经济总量的比例似应在10%左右或更大。从英国和英镑的情况看，据估算③，1600年和1700年时英国GDP占全球的份额分别为1.8%和2.9%，到1820年上升到5.2%，1870年进一步达到9.1%，这既是英国经济的顶峰时期，也是英镑国际地位的顶峰时期。从美国和美元的情况看，1950年时美国经济占全球经济总量的比例达到27.3%，超越了历史上其他西方国家曾经达到的份额，而这一时期美元作为国际货币也达到登峰造极的地位。到1973年，在全球经济中美国仍居首位，但日本和德国正迎头赶上，3个国家占全球经济的份额分别为22%、7.7%和5.9%，国际货币格局中除了美元外，德国马克和日元也开始占有一定的位置，这种变化决不是偶然的，而是一个国家的经济地位与货